“2024年三季报解析：业绩稳健增长，Q3营收同比增长26%惊艳市场”
豪迈科技（股票代码：002595）
投资亮点
业绩表现符合市场预期，2024年第三季度营收同比增长26%
截至2024年前三季度，公司总收入达到63.65亿元，同比增长20.05%，净利润为14.17亿元，同比增长21.23%，扣除非经常性损益后的净利润为13.48亿元，同比增长18.33%。公司营收的快速增长主要得益于轮胎模具、大型零部件和数控机床三大业务的积极市场拓展，这些业务均实现了显著的增长。
具体到第三季度，公司实现营收22.27亿元，同比增长26.24%，净利润4.57亿元，同比增长15.93%，扣除非经常性损益后的净利润为4.39亿元，同比增长14.58%。第三季度净利润增速低于营收增速，主要是由于管理费用、研发费用和财务费用（汇兑损益）的增长速度较快。
盈利能力略有增强，但管理费用和研发费用增幅较大
2024年前三季度公司毛利率为34.94%，同比提升0.92个百分点，其中第三季度单季度毛利率为34.43%，同比减少1.68个百分点，环比减少0.58个百分点。第三季度毛利率小幅下降，我们认为主要原因是轮胎模具业务内销占比增加，而内销的毛利率通常低于外销。前三个季度的销售净利率为22.29%，同比提升0.26个百分点，第三季度单季度销售净利率为20.52%，同比减少1.79个百分点，环比减少3.12个百分点。第三季度销售净利率的下降幅度略大于毛利率，主要是因为本期管理费用和研发费用支出增加。
期间费用方面，2024年前三季度公司期间费用率为9.62%，同比增加1.11个百分点，其中销售、管理、财务和研发费用率分别为1.32%、2.82%、0.31%和5.17%，同比变化分别为-0.03个百分点、+0.29个百分点、+0.48个百分点和+0.37个百分点。公司期间费用率略有上升，其中管理费用率和研发费用率增幅明显，主要原因是员工薪酬增加和研发投入加大。财务费用率的上升主要由于汇率变动导致的汇兑损失增加。
轮胎模具业务在国际市场稳步推进，数控机床业务开辟新的增长轨迹
轮胎模具业务：公司持续进行模具制造专有装备的自研和创新，推动自动化生产线改造，不断优化工艺，在保证产品质量稳定的同时提升生产效率和竞争优势。公司持续推进国际产能建设，泰国工厂于2023年10月完成扩建并投入使用，其产能持续提升；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产，公司全球生产服务体系逐步完善，便于更便捷地为客户提供服务。
数控机床业务：公司高端五轴数控机床业务发展迅速，目前公司的系列化立式五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心已在华东、华南、东北、西北及山东地区的透平机械、精密模具、汽车零部件、刀具加工和教育等领域得到广泛应用。
盈利预测与评级：我们维持对公司2024-2026年归母净利润的预测，预计分别为20.0亿元、22.6亿元和25.2亿元，当前股价对应的动态市盈率分别为19倍、17倍和15倍，维持“买入”评级。
风险提示：轮胎模具需求低于预期风险、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险。
