订单满满，盈利反弹，企业业绩双增长！
运达科技(300772)
投资概览
动态：公司公布2024年三季报，报告期内实现营业收入139.29亿元，同比增长24.01%，归属于母公司净利润2.67亿元，同比增长6.25%。在第三季度，公司实现营业收入53.01亿元，同比增长26.29%，环比增长8.72%，归属于母公司净利润1.19亿元，同比增长16.03%，环比增长55.32%。
第三季度业绩稳健上升，盈利能力显著提升。公司第三季度业绩稳健上升，营业收入达到53.01亿元，同比增长26.29%，环比增长8.72%，归属于母公司净利润1.19亿元，同比增长16.03%，环比增长55.32%。此外，第三季度毛利率为16.17%，同比增长2.44个百分点，环比增长3.51个百分点，盈利能力明显提升。2024年9月，风电整机商的风机投标均价为1,475元/千瓦，风机价格趋于稳定。在10月16日的北京国际风能大会上，为缓解行业内的恶性竞争，12家风电整机商签署了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。看好风电行业回归健康发展轨道，公司盈利能力有望持续优化。
在手订单充足，未来业绩可望持续增长。截至2024年9月30日，国内公开招标市场新增招标量达119.1GW，同比增长93.0%。在报告期内，公司新增订单18,717.69MW（第三季度新增订单4424.00MW），累计在手订单35,848.83MW（环比上半年提升4.81%）。其中，6-8MW（不含）机型订单容量为13904.06MW，环比上半年提升10.13%；8MW及以上机型订单容量为8516.05MW，环比上半年提升11.72%。2024年1-6月，公司中标国际项目1331.4MW，位居国内领先。目前，公司已在欧洲、中亚、东南亚、南美等地区获得订单，成为首个将中国风电技术和标准输出到海外市场的企业，并已启动与国外大型能源企业的合作。未来，公司将以“一带一路”沿线国家和南美、非洲等地区为主要市场，加快全球战略布局，加大海外新业主的开拓力度，扩大海外订单规模，打造未来盈利增长点。
费用控制能力优异，合同负债大幅增长。2024年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.33%、0.75%、2.79%和-0.06%，较去年同期分别下降0.18个百分点、0.11个百分点、0.30个百分点和0.04个百分点，显示出公司出色的费用控制能力。2024年第一季度至第三季度，公司合同负债为67.73亿元，同比增长33.05%，主要由于预收款增加，经营支撑力较强，预计第四季度项目交付将加速。
投资建议：公司是国内最早从事风力发电机组研发制造的企业，拥有丰富的大兆瓦机型技术研发储备。随着公司订单获取与成本控制能力的提升，有望度过行业低谷期，提升市场份额，并从全球风电市场的良好前景中受益。预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为6.35、8.04和10.81亿元，对应EPS0.91、1.15和1.54元/股，对应PE15、12和9倍，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示：1、风电行业装机量不及预期；2、原材料价格大幅波动；3、市场竞争加剧，市场份额提升不及预期。
