中小盘企业盈利能力持续攀升，稳健经营前景一片向好
均胜电子(600699)
企业最新发布2024年度第三季度报告，非经常性损益后的净利润显著上升
在2024年第一季度至第三季度期间，企业总营收达到411.35亿元，同比下降0.42%，归属于母公司净利润达到9.41亿元，同比增长20.90%，扣除非经常性损益后的净利润亦达到9.41亿元，同比增长40.25%。在第三季度，企业营业收入为140.56亿元，同比下降1.68%，归母净利润为3.05亿元，同比增长0.50%。尽管2024年第三季度全球轻型汽车产量同比下降4.8%，但企业业绩依然表现出色，显示出强大的抗风险能力。因此，我们对企业2024至2026年的业绩预测保持不变，预计归母净利润分别为14.55亿元、19.40亿元和23.68亿元，对应每股收益分别为1.03元、1.38元和1.68元，对应市盈率分别为16.3倍、12.2倍和10.0倍，维持“买入”评级。
汽车安全与汽车电子业务双管齐下，盈利能力持续提升
从业务角度看，在2024年前三季度，企业的汽车安全和汽车电子业务分别实现了约284亿元和127亿元的营收，毛利率分别为14.0%和19.2%。汽车安全业务的毛利率同比提升了2.6个百分点，并在第三季度继续保持强劲的盈利增长。整体而言，企业的毛利率和净利率分别为15.59%和3.07%，同比分别提高了1.64个百分点和0.96个百分点，盈利能力持续增强。报告期内，企业积极推动降本增效，销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.09个百分点、0.39个百分点、0.09个百分点和0.05个百分点，整体期间费用率同比下降0.44个百分点，费用管控能力得到提升，增强了业绩增长的弹性。
新订单获取势头强劲，新业务领域不断拓展
企业新订单获取能力强劲，2024年前三季度全球新获订单全生命周期总金额约为704亿元，在手订单充足。其中，中国市场特别是自主品牌和新势力的业务持续增强，国内新获订单金额约为310亿元，占比约44%，客户结构持续优化。在智能驾驶领域，企业新获取了UWB技术、前视一体机、车路云一体化等新兴业务，并陆续发布了基于高通、地平线、黑芝麻等芯片平台的智能驾驶域控制器，加速探索中央计算单元解决方案。在汽车安全领域，企业推出了零重力座椅安全解决方案等创新产品。在新能源领域，企业基于高通芯片开发了无线充电系统，并在保时捷车型上完成了研发工作。企业持续拓展业务领域，有望持续受益。
风险提示：产品研发可能不及预期、行业竞争可能加剧、下游需求可能不及预期。
