2024年三季报亮点解析：收入利润双增长，企业迈入全新成长轨道！
蓝思科技(300433)
重要公告：10月20日，蓝思科技公布2024年三季报，前三季度营业收入达到462.28亿元，同比增长36.74%；归属于母公司净利润为23.71亿元，同比增长43.74%；扣除非经常性损益后净利润为21.00亿元，同比增长45.96%。具体到第三季度，营业收入为173.61亿元，同比增长27.37%，环比增长29.87%；净利润为15.10亿元，同比增长37.85%，环比增长173.46%；扣非净利润为14.37亿元，同比增长45.84%，环比增长235.94%。
在2024年第三季度，公司收入和利润持续增长，毛利率也在稳步提升。全球智能手机市场逐渐回暖，玻璃盖板工艺和技术含量不断提升。蓝思科技作为国内玻璃盖板领域的领军企业，与苹果、三星、小米等国内外知名品牌建立了深度合作关系。前三季度营业收入同比增长36.74%，净利润同比增长43.74%，业绩稳健增长。从毛利率来看，随着消费电子旺季的来临，公司大客户份额和平均售价持续提升，公司在加大研发投入的同时，优化产品结构、降低成本和提高效率，综合毛利率有所上升。第三季度综合毛利率为21.43%，同比增长1.00%，环比增长4.99%。
公司消费电子业务稳步推进，步入新的成长阶段。消费电子业务持续拓展，陶瓷、蓝宝石等新材料以及触控传感器项目取得进展，下游组装业务也取得了良好的盈利表现。此外，公司积极拓展上游材料，实现主要辅料和辅具的内部高比例自供与配套。2020年8月，公司以93亿元人民币现金收购可胜泰州和可利泰州，并于2021年成立蓝思精密（泰州）有限公司，进入大客户金属结构件领域，并持续引进国内外优质客户。公司持续加大研发投入，推动技术创新和专利积累，前三季度研发投入为19.60亿元，同比增长16.59%。
汽车业务多领域开花，成为新的增长动力。在新能源汽车领域，公司深入拓展汽车玻璃产品及其他车载产品，并拓展充电桩、动力电池精密金属结构件等业务，汽车业务增长迅速。2024年上半年，新能源汽车和智能座舱类业务实现营业收入27.16亿元，占公司总营收的9.4%，同比增长19.01%，毛利率为9.70%；公司已与30多家国内外新能源及传统豪华汽车品牌建立了合作关系，覆盖技术研发到产品供应的全链条。
投资建议：预计公司2024-2026年的营收分别为660.39/775.62/917.74亿元，归母净利润分别为42.27/53.75/67.08亿元，对应PE分别为28/22/18倍。作为国内消费电子玻璃盖板行业的龙头，公司以组装业务为突破口，拓展上游玻璃、金属结构件及模组产品，横向拓展新能源等领域，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济风险，新产品推广不及预期，消费电子需求疲软。
