2024年三季报亮点解析：净利润激增29.46%，内外双驱动，公司业绩再攀高峰
柏星龙(833075)
投资亮点
要闻：据公司最新公告，2024年第一季度至第三季度，柏星龙营业收入达到4.50亿元，较去年同期增长22.40%，净利润为3879.20万元，同比增长29.46%；扣除非经常性损益的净利润为3507.69万元，同比增长25.74%。
深入挖掘创意包装市场潜力，拓展多元化下游市场，文化创意引领新经济趋势：（1）2024年第一季度至第三季度营收增长22.40%，主要得益于公司对酒类、国际化妆品及精品类客户的深耕，以及存量客户合作深度的提升。同时，公司通过设计驱动，成功打造了节庆礼品、文创产品等增量产品，推动了整体营收的增长。（2）随着品牌文化消费观念的兴起，礼盒和文创产品的需求持续释放，公司将因此受益。根据iiMediaResearch的数据，2018至2022年间，中国礼物经济产业市场规模从8000亿元增长至12262亿元，预计到2027年将达到16197亿元。
内外兼修式增长，创新研发与产能交付能力成为公司发展的关键动力：（1）公司注重创新设计和技术研发，以此构建核心竞争力。截至2024年上半年，公司累计获得138项国际大奖，其中包括5项PENTTAWARDS设计大奖。公司研发投入逐年增加，拥有授权专利208项，其中包括14项发明专利，构筑了坚实的竞争壁垒。（2）募投项目和产能交付进展顺利，未来业绩增长可期。预计募投项目将在明年初陆续投产，未来三年产能将逐步释放。惠州柏星龙建设项目进展顺利，新项目的逐步建成将增强产品交付能力，支持业务持续扩张，并为业绩增长开拓新的领域。
创意设计助力产量与品质同步提升。（1）公司专注于创意包装行业的发展，新设立的全资孙公司龙衍文创专注于文创和礼品市场，提供深度定制和产品交付服务，进一步拓展了公司的创意设计价值。（2）产品包装业务收入强劲增长，设计服务订单充足，公司持续深化对创意设计的理解和技术研发，有望进一步增强竞争力，实现长期增长潜力。
盈利预测与投资建议：随着公司产能的逐步释放，预计公司将进入新一轮的高质量发展阶段。我们维持对公司的盈利预测，预计2024至2026年归母净利润分别为0.58亿元、0.73亿元和0.90亿元，对应EPS为0.89元、1.12元和1.39元/股，对应PE为23倍、18倍和15倍。考虑到柏星龙产能规划的未来成长性和稳定的下游应用场景需求，公司业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。
风险警示：需关注宏观经济环境、汇率波动及市场竞争加剧等风险因素。
