营收增长强劲，国际市场拓展一路凯歌！
宁德时代(300750)
在最新的2024年三季报中，宁德时代展现了其强劲的业绩表现，前三季度净利润达到360亿元，同比增长15.59%。公司的经营毛利率显著，行业领导者地位稳固，因此我们继续维持对其的买入评级。
支撑我们评级的主要因素
在2024年前三季度，宁德时代的归母净利润同比增长了15.59%。具体来看，公司营收为2590.45亿元，同比下降了12.09%；归母净利润达到360.01亿元，同比增长了15.59%；扣除非经常性损益后的归母净利润为321.76亿元，同比增长了19.26%。在第三季度，公司的营业收入为922.78亿元，同比下降了12.48%；归母净利润为131.36亿元，同比增长了25.97%，环比增长了6.32%；扣除非经常性损益后的归母净利润为121.22亿元，同比增长了28.58%，环比增长了12.18%。
稳固的行业龙头地位和盈利能力的提升：宁德时代在全球和国内的动力电池市场份额持续上升，根据SNE数据，2024年1-8月，公司的全球市场份额达到37.1%，同比提升了1.6个百分点。在销量方面，2024年前三季度，公司整体销量接近330GWh，其中第三季度的销量环比增长了15%以上，其中储能产品占比超过20%。公司在第三季度的盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率为28.19%，同比提升了6.27个百分点，其中第三季度的销售毛利率为31.17%，环比提升了4.53个百分点。公司毛利率的显著提升主要得益于碳酸锂等原材料成本的下降，以及神行电池、麒麟电池等新技术和新产品的推出带来的溢价。
产能利用率持续提升，海外产能进展顺利：宁德时代的产能利用率持续提升，根据公司披露，第三季度的产能利用率达到了比较饱和的水平，环比提升了10个百分点以上。在海外工厂方面，德国工厂的产能正在逐步提升，预计将在今年实现盈亏平衡；匈牙利工厂的一期工程正在按计划稳步推进，厂房土建已经完成，设施安装正在推进中，预计明年投产。
估值分析
基于公司的公告和电池及原材料价格的变化情况，我们对宁德时代2024-2026年的预测每股收益进行了调整，预计为11.60元、14.30元和16.27元，相应的市盈率分别为21.8倍、17.7倍和15.6倍。基于此，我们维持对其的买入评级。
评级面临的主要风险
宁德时代面临的主要风险包括产业链需求不及预期、原材料价格的不利波动、新能源汽车产业政策的不确定性、新能源汽车产品力的不确定性以及国际贸易摩擦等。
