业绩飙升，第四季度表现备受瞩目！
投资亮点：
困难传媒2024年前三季度完成营业收入91.6亿元，同比增长6.8%；归属于母公司净利润38.7亿元，同比增长10.2%；扣除非经常性损益的净利润35.4亿元，同比增长8.7%。
在2024年第三季度，公司实现营业收入32.9亿元，同比增长4.3%；归属于母公司净利润14.8亿元，同比增长7.6%；扣除非经常性损益的净利润13.4亿元，同比增长4.5%。
在2024年1-8月，电梯媒体的表现明显超越了传统广告市场。据CTR数据（涵盖电视、户外、广播等传统广告渠道）显示，广告市场的刊例花费同比增长3.1%，其中电梯LCD和电梯海报广告的刊例花费同比增长分别达到24.3%和16.9%，电梯媒体的表现显著优于传统广告市场。
由于第四季度有双十一、双十二等电商节庆活动，这是公司的销售旺季，建议关注电商及消费品的广告投放情况。
公司的销售回款情况保持稳健，应收账款和合同资产余额得到良好控制。1）2024年前三季度，公司通过销售商品和提供劳务获得的现金分别为26.1/28.9/30.3亿元，销售商品和提供劳务获得的现金占营业收入的比重分别为95.7%/89.5%/92.2%，回款情况整体稳健。2）第三季度信用减值损失为0.89亿元。截至第三季度末，公司应收账款余额为25.7亿元，较上半年度末增加1.64亿元；合同资产余额为1.03亿元，较上半年度末增加0.19亿元，应收账款和合同资产余额控制得当。
盈利预测：基于公司的第三季度报告及全国电影票房的疲软情况，我们对公司的营收和归属于母公司净利润进行了微调。预计公司2024-2026年的营业收入分别为126.5/135.9/144.2亿元（原预测为126.9/137.9/147.0亿元），归属于母公司净利润预计为53.2/57.5/63.3亿元（原预测为53.2/58.3/64.6亿元）。当前股价对应24-26年的市盈率分别为20/18/17倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济的不确定性；广告行业的竞争加剧；新客户的拓展未能达到预期。
