三季报惊喜！业绩翻红，新项目原料无忧保障，稳赚不赔好时机！
卫星化学(002648)
1.公司第三季度净利润显著增长
查看公司2024年三季报，我们发现2024年前三季度公司净利润达到了36.9亿元，同比增长了7.6%。特别是第三季度，公司的净利润达到了16.4亿元，同比增长了2.1%。我们认为，这一增长主要得益于乙烷价格的持续走低。
2.乙烷裂解利润环比显著提升
在2024年第三季度，公司所使用的原材料乙烷的平均价格为16美分/加仑，相较于2023年同期的29美分/加仑，有了大幅下降。根据我们的计算，2024年第三季度，乙烷-乙烯的利润达到了2687元/吨，同比增长了605元/吨。
此外，MEG的利润也有所回升。我们计算得出，2024年第三季度，乙烯-MEG的利润为485元/吨，相较于2023年同期的-230元/吨，实现了扭亏为盈。
3.丁辛醇项目一阶段顺利投产
2024年7月15日，公司年产80万吨多碳醇项目一阶段装置经过投料试生产，已经成功产出合格产品。这不仅解决了卫星化学C3一体化产业链上下游原料配套的问题，还实现了C3产业链的耦合闭环。
4.新船订单签订，保障原材料供应
2024年8月27日和10月8日，公司分别与EASTERNPACIFICSHIPPINGPTE.LTD.关联公司旗下单船公司洽谈原料运输船舶租赁协议，并分别签订了6艘ULEC和2艘ULEC船。这些船舶预计将在2027年交付，从而确保了公司原材料的稳定供应。
5.盈利预测及评级
我们维持对公司2024/2025/2026年的净利润预测，预计分别为57.2/67.7/87.10亿元，对应EPS为1.70/2.01/2.59元/股，维持“买入”评级。
风险提示：1）美国天然气价格上升，可能导致乙烷价格上涨的风险；2）原油价格上升，可能导致丙烷价格上涨的风险；3）C3新项目投产不及预期的风险。
