AIHDI业绩腾飞,创历史新高,放量增长潜力无限!
华星光电(300476)
事件:
10月28日晚,华星光电发布2024年第三季度报告,2024年前三季度公司实现营业收入77亿元,同比增长34.02%,实现归属于母公司净利润7.6亿元,同比增长30.54%。
投资看法:
公司经营业绩大幅提升,季度净利润达到历史最高水平。2024年前三季度,公司营业收入达到77亿元,同比增长34.02%,归属于母公司净利润为7.6亿元,同比增长30.54%。在利润率方面,2024年前三季度公司毛利率和净利率分别达到21.55%和9.93%。从单季度来看,随着AI业务的稳步推进,2024年第三季度公司营业收入为28.4亿元,同比增长37.07%,环比增长15.36%,归属于母公司净利润为3.1亿元,同比增长26.7%,环比增长22.52%。在单季利润率方面,2024年第三季度公司毛利率和净利率分别达到23.17%和10.75%。
AIHDI持续放量,拓宽长期增长空间。公司长期坚持创新驱动,密切关注人工智能、AI服务器、AI算力卡、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等行业技术发展前沿,提前储备新技术并进行新产品研发。2024年前三季度,公司研发投入达3.29亿元,同比增长11.91%。目前,公司已经开始针对AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oakstream平台技术的研发工作。在高速网络方面,公司对800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G&224G的传输技术进行了提前储备。在具体产品落地方面,公司已实现高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品(阶梯金手指)的规模量产,1.6T光模块相关产品进入小批量生产阶段。
投资建议:基于公司业绩报告和行业发展趋势的分析,我们维持之前的业绩预测,预计公司2024-2026年每股收益(EPS)分别为1.32元、2.26元、2.54元,对应2024年10月28日收盘价市盈率(PE)分别为34.7倍、20.3倍、18.1倍。作为AIPCB重要供应商,随着AI行业持续高景气,公司盈利能力有望迅速提升,我们维持公司“推荐”评级。
风险提示:1)宏观经济波动的风险。PCB行业的发展与电子信息产业发展以及宏观经济景气度紧密相关,若国际、国内宏观经济形势以及国家的财政政策、货币政策、贸易政策等宏观政策发生不利变化或调整,可能对公司经营业绩产生不利影响。2)市场竞争风险。PCB行业生产企业众多,市场竞争激烈,若公司不能充分抓住市场机遇,在产品开发、营销策略等方面及时适应市场需求及竞争状况,可能面临市场份额下降或被竞争对手超越的风险。3)原材料供应紧张及价格波动的风险。公司生产所需的原材料成本占产品成本比重较高,若未来原材料供应紧张、价格大幅上涨,而公司不能通过提高产品价格向下游客户转嫁原材料涨价成本,可能对公司的经营成果产生不利影响。4)汇率风险。公司外销收入金额较大,主要以美元和港币结算,容易受到汇率波动的影响,尽管公司采用远期外汇合同减小汇率波动的影响,但仍不能完全消除汇率波动对公司经营业绩的影响。