2024Q3业绩飙升，汽车+AI服务器双引擎爆发，未来放量可期！
新洁能(605111)
2024年第三季度业绩强劲提升，毛利率同比环比均有所上升，维持“买入”投资评级
在2024年前三季度，得益于下游市场的逐步回暖、新兴应用领域的需求显著增加以及公司库存的快速去化，公司业绩稳健增长，营收达到13.56亿元，同比增长22.77%；得益于公司对市场行情的敏锐把握、对客户需求变化的积极响应以及提前加大排产，归属于母公司的净利润大幅增长，达到3.32亿元，同比增长54.59%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.26亿元，同比增长61.10%；毛利率达到36.58%，同比增长6.17个百分点。2024年第三季度单季度营收为4.82亿元，同比增长39.45%，环比下降3.91%；归属于母公司的净利润为1.15亿元，同比增长70.27%，环比下降2.57%；扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为1.11亿元，同比增长73.76%，环比下降14.63%；毛利率为38.04%，同比增长7.91个百分点，环比上升1.51个百分点。下游需求复苏的进度符合预期，我们继续维持对公司2024/2025/2026年归属于母公司净利润的预测，分别为4.59/5.89/7.52亿元，当前股价对应的市盈率分别为31.9/24.9/19.5倍。我们看好公司在汽车等领域的成长潜力，维持“买入”投资评级。
产品与市场双管齐下，汽车与AI服务器领域带来强劲增长动力
从产品角度来看，（1）第三代SGT-MOSFET平台已实现量产，并完成车规认证，产品种类已扩展至10余款；（2）第四代800V深沟槽SJMOS平台已进入量产阶段，产品主要用于微型逆变器等市场；（3）第七代微沟槽高功率密度IGBT平台的650V和1200V产品已经完成40A~200A多个电流规格的量产，并通过代表性光伏、储能客户的测试，进入批量生产阶段。从下游市场来看，（1）在汽车电子领域，公司成功导入更多车规产品，并与比亚迪进一步扩大合作规模，2024年上半年向比亚迪供应的产品同比增长超过50%，并有多款型号应用于OBC、DC转换等重要三电电源模块，随着产品逐渐放量，有望为公司带来强劲增长动力；（2）在光伏储能领域，公司积极开拓光伏企业，推广第七代IGBT产品，同时，对于0.5至2度电的储能电源，公司大力推广SGT类产品，实现订单增量；（3）在AI服务器领域，公司产品一方面在传统服务器领域持续发力，未来有望获取更多市场份额，另一方面，公司产品针对AI算力服务器的相关需求开发新产品，积极开发下游客户，相关产品已应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售，未来营收有望实现快速增长。
风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。
