业绩飙升，业务全面开花，经营状况持续向好！
和而泰(002402)
事件：
10月28日晚，和而泰公布2024年第三季度财报，报告显示，2024年前三季度公司总收入达到70.4亿元，同比增长28.3%，净利润为3.6亿元，同比增长6.29%。
市场分析：
公司的各项业务拓展成效显著，运营状况持续改善。2024年前三季度，公司总收入达到70.4亿元，同比增长28.3%，其中控制器业务板块收入达到69.4亿元，同比增长30.53%。净利润3.6亿元，同比增长6.29%，扣非净利润3.3亿元，同比增长7.21%。控制器业务净利润3.7亿元，同比增长19.56%，扣非净利润3.5亿元，同比增长22%。从利润率角度来看，2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为18.11%和4.62%。在第三季度，公司实现营业收入24.7亿元，同比增长30.83%，控制器业务收入24.43亿元，同比增长29.7%，净利润1.57亿元，同比增长11.9%，扣非净利润1.58亿元，同比增长25.57%。
为提升运营效率，公司成立经营改善小组，对业务费用进行有效控制。通过客户结构优化、产品品类调整等措施，公司有效降低了成本，提升了运营效率，即便在汇率波动和费用计提的情况下，净利润仍保持增长。
通过多种措施促进销售回款，经营现金流明显改善。得益于客户订单增加和销售回款提升，以及公司加强现金流管理和库存消耗，公司经营现金流得到明显改善。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长45.25%，控制器业务经营活动产生的现金流量净额同比增长58.54%。第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长609.06%，控制器业务经营活动产生的现金流量净额同比增长312.61%。
投资建议：基于公司业绩报告和行业趋势分析，我们维持对公司业绩的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.24亿元、6.9亿元和8.56亿元，对应PE分别为20.8倍、15.8倍和12.8倍。鉴于公司在控制器领域的竞争优势，以及下游需求的逐步回暖，我们维持“推荐”评级。
风险提示：（1）上游原材料供应紧张可能对公司业绩产生不利影响；（2）汽车电子业务发展不及预期可能影响公司业绩；（3）下游消费需求不及预期可能对公司经营业绩产生一定影响。
