业绩起伏不惊，深耕研发厚积薄发，静待市场花开盛放

海格通信(002465)

核心观点：

事件概述

10月29日，海格通信公布2024年第三季度业绩报告，报告显示，2024年前三季度公司营业收入达到37.67亿元，较上年同期下降6.66%；归属于母公司净利润为1.85亿元，同比下降48.43%。

业绩下滑原因分析

受行业客户调整及周期性波动影响，海格通信的业绩受到了一定程度的冲击。同时，公司在北斗、无人驾驶、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域加大了研发投入，民品业务拓展投入亦有所增加，导致利润有所下滑。

公司战略布局与研发投入

根据8月27日的投资者调研记录，海格通信高度重视自主创新，坚持技术与市场融合的创新战略。近年来，公司研发投入占营业收入的比例稳定在15%左右，重点投资于北斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统与平台、卫星互联网终端及核心部件、国产化芯片、人工智能、低空经济、6G等领域。公司积极引进中高级人才，攻关核心技术、关键技术，推动产品与市场拓展，为未来竞争储备技术实力。

投资评级与建议

基于公司2024年第三季度报告，我们对盈利预测进行了调整，预计2024-2026年归母净利润分别为5.99亿元、8.68亿元、11.36亿元（前值分别为8.16亿元、10.34亿元、12.63亿元），同比增速分别为-14.8%、44.9%、30.8%。对应PE分别为46.38倍、32.01倍、24.48倍。维持“买入”评级。

风险提示

需关注下游需求不及预期、北斗产业发展不及预期等风险。

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