《业绩攀升，利润双增长，行业佼佼者再现辉煌》

益丰药房(603939)

重要信息：

益丰药房最新公布的2024年三季报显示，其在前三个季度的总收入达到172.19亿元，实现了8.38%的同比增长；归属于母公司的净利润为11.11亿元，同比增长11.14%；扣除非经常性损益后的净利润为10.92亿元，同比增长13.01%。在第三季度，公司的收入为54.56亿元，同比增长5.31%；归属于母公司的净利润为3.13亿元，同比增长6.38%；扣除非经常性损益后的净利润为3.06亿元，同比增长6.51%。

市场分析：

尽管近期政策和消费能力等因素对药店行业产生了一定的压力，益丰药房仍然保持了稳定的增长势头，这显示了其强劲的经营韧性和持续提升的盈利能力。在2024年1-9月，公司共新增门店2,254家，包括自建门店1,262家、并购门店353家和新增加盟店639家。截至2024年9月30日，公司拥有11,425家直营连锁门店，其中已有10,291家药店获得了“医疗保险定点零售药店”的资格，占比高达87.08%。公司的门店扩张策略和医保定点进程的推进，进一步巩固了其市场地位。

投资建议：

基于公司的医保政策、宏观经济环境等因素，我们调整了其对2024-2026年的盈利预测，预计净利润分别为15.45亿元、18.6亿元和22.13亿元（原预测为17.58亿元、21.54亿元和25.97亿元）。考虑到公司门店主要分布在经济发达地区，且在优势地区仍有较大的扩展空间，预计公司在密集布局阶段将实现更好的规模效应，并进一步增强盈利能力。因此，我们维持对益丰药房的“推荐”评级。

潜在风险：

需要注意的是，公司仍面临经营不及预期、政策变化、药品质量问题以及竞争加剧等风险。

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