2024Q3业绩稳健增长，多款创新药上市申请获批受理，市场瞩目！
恒瑞医药(600276)
动态
近期，恒瑞医药公布了2024年第三季度的业绩报告。在2024年前三季度，公司实现营业收入202亿元，同比增长19%；归属于母公司净利润达到46.2亿元，同比增长33%；扣除非经常性损益后的净利润为46.16亿元，同比增长37%。在第三季度，公司收入为65.9亿元，同比增长12.7%；归属于母公司净利润为11.9亿元，同比增长1.9%；扣除非经常性损益后的净利润为11.3亿元，同比增长0.84%。第三季度的收入增长符合预期，利润同比基本保持稳定。
费用控制稳健，销售费用率有所上升
在2024年第三季度（与2023年同期相比），公司的销售费用率为32.95%（去年同期为29.6%），研发费用率为22.94%（去年同期为23.85%），管理费用率为10.63%（去年同期为10.13%）。整体来看，各项费用率保持稳定。在2024年上半年，以主营业务收入为分母，销售费用率为32%，第三季度和前两个季度的费用率基本持平。
创新药业务高速增长，预计第三季度将持续扩大规模
预计恒瑞医药第三季度的创新药业务将继续保持良好的增长势头。在2024年上半年，创新药业务（含税，不含对外许可收入）收入达到66.12亿元，同比增长33%，环比增长17%。公司预计2024年可以达到股权激励目标。公司设定的2024-2026年股权激励目标分别为130亿元、165亿元和208亿元，对应同比增速分别为22%，27%和26%。预计未来三年创新药业务将保持高速增长。
研发成果丰硕，多个创新药产品上市申请获受理
自2024年第三季度以来，恒瑞医药的多款创新药取得了重要进展。其中，夫那奇珠单抗于8月27日获批上市，首批发货于8月30日，同日开出首张处方，商业化进程顺利。此外，还有5款创新药申报上市，其中包括3款肿瘤领域的新药上市申请，分别为瑞康曲妥珠单抗、SHR2554和瑞拉芙普-α注射液，以及2款自免药物领域的创新药，分别为硫酸艾玛昔替尼片和海曲泊帕乙醇胺片。
盈利预测与评级
鉴于创新药业务的持续增长，我们上调了公司2024、2025、2026年的收入预测，从原先的259.46亿、300.72亿和352.80亿元上调至266.99亿、310.24亿和355.23亿元；同时，上调了2024、2025和2026年的归属于母公司净利润预测，从53.03亿、60.00亿和70.06亿上调至61.04亿、63.04亿和80.84亿。我们维持对恒瑞医药的“买入”评级。
风险提示：政策变动风险，研发失败风险，经营风险，市场竞争加剧风险
