2024年三季报大解析：业绩强劲翻倍，优质资产注入助力惊人增长
龙源电力(001289)
最新动态：10月30日，龙源电力发布2024年第三季度财务报告，报告期内，公司总营收达到263.5亿元，较去年同期下降6.39%；归属于母公司的净利润为54.75亿元，同比下降10.61%；扣除非经常性损益的净利润为51.11亿元，同比下降15.83%。具体到第三季度，公司营收为74.67亿元，同比减少9.87%；归母净利润为16.48亿元，同比增长41.58%；扣除非经常性损益的净利润为13.64亿元，同比增长16.00%。
报告期内，由于风力条件改善，公司风电和光伏发电量均有所增长。2024年前三季度，公司总发电量达到568.47亿千瓦时，同比增长2.42%。其中，风电发电量为438.62亿千瓦时，同比下降1.82%；风电平均利用小时数为1607小时，同比下降108小时。第三季度，风电发电量达到122.77亿千瓦时，同比增长6.16%。同时，随着光伏项目的逐步投产，光伏发电量同比大幅增长，第三季度其他可再生能源（主要是光伏）发电量为22.33亿千瓦时，同比增长41.78%，前三季度累计发电量达到58.22亿千瓦时，同比增长82.76%。
龙源电力通过剥离火电资产并持续注入新能源资产，进一步扩大了资产规模，有望提升公司业绩。截至2024年第三季度，公司控股装机容量为37.0吉瓦，其中风电28.4吉瓦，火电0.66吉瓦，光伏等其他可再生能源7.97吉瓦。2024年前九个月，公司新增投产项目控股装机容量2.66吉瓦，其中风电0.63吉瓦，光伏2.03吉瓦。新能源资产持续扩张。2024年上半年，公司新签订开发协议7.59吉瓦，其中风电3.955吉瓦、光伏3.635吉瓦，取得开发指标6.09吉瓦，同比增长51.87%，其中风电2.81吉瓦，光伏3.28吉瓦。10月23日，公司拟以16.9亿元现金收购国家能源集团旗下山东、江西、甘肃、广西区域共计8家新能源公司股权，这些公司在运和在建装机容量合计2.03吉瓦，其中风电1.32吉瓦，光伏0.72吉瓦。随着公司新能源资产的不断扩张，其背靠的国家能源集团新能源发电项目装机规模已突破1亿千瓦，新能源资产十分丰富。预计2024年7月后，公司还将陆续获得集团约400万千瓦的新能源资产注入，进一步扩大绿电资产规模。
投资分析：随着公司新投产装机规模的持续扩大以及集团优质资产的注入，预计公司24/25/26年归母净利润分别为63.91/69.35/77.81亿元，EPS分别为0.76/0.83/0.93元，对应10月31日收盘价PE分别为24/22/20倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：风光资源条件变化；电价波动风险；补贴发放延迟。
