三季度营收攀升，实控人增持力挺，共筑企业未来信心高扬
萤石网络(688475)
公告内容：
萤石网络近日发布了2024年的三季度财报。在报告期内，公司总营收达到了39.63亿元，同比增长12.93%；然而，归母净利润为3.75亿元，同比下降了6.69%；扣非归母净利润为3.68亿元，同比下降5.45%。
市场分析：
萤石网络的三季度收入保持了稳定的增长态势，这一增长得益于公司实际控制人的增持，这显示了管理层对公司未来发展的信心。具体来看，2024年第三季度，公司营收为13.79亿元，同比增长12.70%，但净利润同比下降了34.87%，主要受到产品结构调整和市场竞争加剧的影响，导致毛利率下降。同时，公司正在积极推广家用和商用清洁机器人等新产品，以及拓展电商和新零售渠道，这导致费用投入增加。此外，10月18日，公司实际控制人的全资子公司计划在未来6个月内增持公司股份，增持金额在2亿至4亿元人民币之间，这一举动进一步彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。
财务分析：
在财务方面，萤石网络第三季度的毛利率为42.01%，较去年同期下降了2.29个百分点。归母净利率为6.75%，同比下降4.93个百分点。费用方面，销售、管理和研发费用率分别同比上升了2.05%、0.47%和下降了0.29%。公司正在积极布局新产品，持续拓展市场，并在保持投入的同时优化内部资源管理，以实现投入和产出的战略性平衡。
产品布局：
萤石网络在智能家居领域的布局全面，其产品矩阵已从“1+4+N”升级为“2+5+N”，即以AI和萤石云为核心，包含智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人、智能穿戴和智能控制等五大核心自研产品线以及N类生态产品线。公司在第44届GITEXGLOBAL展会上展示了最新的智能家居产品和场景方案，进一步巩固了在智能家居领域的领先地位。
盈利预测与投资建议：
作为国内智能家居领域的领先企业，萤石网络凭借视觉技术优势，形成了“智能家居+物联网云平台”的双主业模式，构建了其核心竞争力。随着智能家居市场的持续渗透和AI技术的全面应用，公司有望进一步扩大其成长空间。根据最新的三季报，我们调整了公司2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为5.66亿、7.21亿和8.81亿元，对应EPS分别为0.72元、0.92元和1.12元，PE分别为44.2倍、34.6倍和28.4倍。我们维持对公司的“推荐”评级。
风险提示：
1）智能家居摄像机产品线发展不及预期。2）智能入户业务发展不及预期。3）云服务业务发展不及预期。
