跨境电商热潮持续，全球市场规模稳健增长！
恒林股份（股票代码：603661）
企业公布2024年度第三季度财报
在2024年第三季度，公司实现营业收入30.1亿元，同比增长41%；归属于母公司净利润0.5亿元，同比下降55.6%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润0.4亿元，同比下降54%；毛利率为14.3%，同比下降10.3个百分点；净利率为1.2%，同比下降3.6个百分点。
在2024年前三季度，公司营业收入达到78.1亿元，同比增长35.2%；归属于母公司净利润2.7亿元，同比下降27.3%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润2.6亿元，同比下降21.9%；毛利率为18.5%，同比下降5.5个百分点；净利率为3.5%，同比下降3个百分点。
随着跨境电商业务的快速增长，公司收入持续增长；但利润表现承压，主要原因是人民币升值导致的汇兑损失同比增加、海运费上涨、提高市场占有率拓展新渠道等因素。跨境电商业务持续扩大规模，加速品牌国际化进程。
公司坚持“大家居”战略，积极向“制造+服务”型企业转型，持续推进全球化战略布局，构建全球供应链管理体系，加快自主品牌出海步伐。
在跨境电商领域，2024年上半年营收已超过2023年全年，主要得益于公司在拓展产品品类的同时，积极拥抱各大电商平台。产品方面：从最初的办公桌椅扩展到人体工学椅、升降桌、收纳柜、功能沙发等；平台方面：从最初的亚马逊平台扩展到亚马逊、TEMU、TIKTOK等主流第三方线上电商平台。
根据Statista的数据，2023年全球家具电商市场规模达到2360亿美元，预计到2027年，美国家具电商市场规模将达到1186亿美元，中国将达到852.8亿美元，欧洲将达到834.7亿美元，市场规模稳步增长。公司坚持全球化战略布局，全面发展跨境电商业务，构建全球供应链管理体系，加快自主品牌出海，贴近消费端布局海外仓，为出口持续增长注入新动力。
在代工业务方面，公司积极参加全球性家居展会，并在北美等区域设立本土销售团队，通过增加拜访客户频率，邀请客户参加展会，广泛有效地与潜在客户接触、交流，建立商业合作关系。同时，公司具备海外产能，并一直保持良好的交货期限和产品质量。
调整盈利预测，维持“买入”评级
公司跨境电商的核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望保持经营韧性。根据2024年三季报，考虑到海运费同比仍处于高位、渠道费用投放力度，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为3.6亿元、5.3亿元、6.9亿元（原预测为5.2亿元、6.4亿元、8.0亿元），对应市盈率分别为13倍、9倍、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：海外需求复苏不及预期；跨境电商新平台推广阻力较大；核心客户份额下降风险等
