薄膜电容巨头24Q3营收再攀高峰，紧随新能源浪潮乘风破浪
报告摘要
事件概述
公司发布2024年三季报，24年前三季度实现营收38.22亿元，同比增长18.23%；归属于母公司净利润5.87亿元，同比增长7.12%；扣除非经常性损益的净利润5.63亿元，同比增长3.45%。毛利率28.12%，同比下降3.05pct；净利率18.83%，同比下降2.16pct。
24Q3：实现营收14.79亿元，同比增长38.15%，环比增长13.12%；归属于母公司净利润2.12亿元，同比增长27.89%，环比增长7.89%；扣除非经常性损益的净利润2.05亿元，同比增长28.38%，环比增长9.11%。毛利率28.03%，同比下降2.12pct，环比下降0.99pct，净利率17.91%，yoy-1.9pct，qoq-0.95pct。
三季度营收突破新高，毛利率略有下降
24年前三季度受益于下游客户拓展，营收达到历史最高水平，但毛利率受市场竞争和产品结构调整影响，环比有所降低，公司正积极开发新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、家电等领域的优质客户。通过技术革新、提升生产自动化程度、优化供应链管理、加强信息化系统建设，预计后续盈利能力有望逐步提升。
布局海外市场，薄膜电容器技术领先
1）公司拟在海外市场投资设立全资子公司，该子公司是公司海外发展战略的关键环节，有助于增强与海外市场的沟通与合作，提高公司整体实力，增强核心竞争力。2）公司产品线丰富，满足工业控制、光伏、储能、风电、新能源汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等多个行业的需求。同时，公司成功研发了薄膜电容器用金属化薄膜材料，并建立了法拉独有的设备与材料供应链体系，能够紧密跟踪市场需求，实现产品迭代升级及原创性开发。
投资建议
我们预计2024/2025/2026年归属于母公司净利润分别为7.15亿元/8.83亿元/10.68亿元，基于2024/11/4收盘价，PE分别为28.5/24.1/19.9倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、信息更新滞后风险
