国内渗透率飙升，海外品牌影响力强劲，公司迈入高速发展快车道！
迈普再生医学（股票代码：301033）
业绩快讯
迈普再生医学近日公布2024年前三季度财报，报告期内公司营收达到1.91亿元，同比增长30.98%；归属于母公司的净利润为0.53亿元，同比增长107.68%。具体到第三季度，公司营收为0.69亿元，同比上升14.70%，环比增长6.25%；归属于母公司的净利润达到2041万元，同比增长50.83%，环比增长17.00%；扣除非经常性损益后的净利润为1841万元，同比增长44.96%，环比增长18.00%。
经营动态
迈普再生医学第三季度毛利率和净利率环比有所提升。前三季度毛利率为78.22%，同比下降2.8个百分点；单三季度毛利率为77.09%，同比下降5.64个百分点，但环比上升0.39个百分点。净利率方面，前三季度净利率为27.65%，同比下降10.21个百分点；单三季度净利率为29.63%，同比上升3.51个百分点，环比上升2.73个百分点。此外，公司费用率同比有所改善，销售费用率同比下降8.89个百分点，研发费用率同比下降3.33个百分点。
激励计划助力发展
迈普再生医学于6月发布了《2024年限制性股票激励计划（草案）》，计划在2024年至2026年期间，根据公司业绩指标进行考核，实现业绩目标作为激励条件之一。具体目标包括营业收入增长率，2024年至2026年的目标值分别为23.00%、61.00%和103.00%，触发值分别为18.40%、48.80%和82.40%。与2023年相比，2024年的激励考核目标有所上调，预计将对公司经营发展产生积极影响。
盈利展望
鉴于带量采购政策的影响逐渐消除，以及PEEK颅颌面修补产品在中短期内的快速增量和新产品业务的快速放量，预计公司未来的盈利能力将进一步提升，逐步消化估值压力。我们预测公司2024至2026年的收入分别为2.88亿元、3.88亿元和5.29亿元，同比增长率分别为24.75%、34.72%和36.34%；归母净利润预计分别为0.71亿元、0.95亿元和1.28亿元，同比增长率分别为74.80%、33.50%和34.02%。当前股价对应的市盈率分别为43.66倍、32.70倍和24.40倍，维持“买入”评级。
潜在风险
需关注带量采购政策的不确定性以及产品销售放量不及预期等潜在风险。
