三季度业绩飙升，注塑机行业景气度再创新高！
伊之密(300415)
2024年前三季度：1)公司营收表现强劲，实现营收36.73亿元，同比增长24.95%；归母净利润达到4.8亿元，同比增长31.71%；扣非归母净利润更是高达4.68亿元，同比增长35.97%。2)公司盈利能力显著提升，毛利率达到34.1%，同比增长0.97个百分点；归母净利润率13.08%，同比增长0.67个百分点；扣非归母净利润率12.74%，同比增长1.03个百分点。3)期间费用率为20.18%，同比增长0.65个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为9.41%、5.06%、4.96%和0.74%，同比分别变动+0.17、+0.06、-0.12和+0.54个百分点。
2024Q3单季度：1)公司营收增长显著，实现营收13.04亿元，同比增长33.23%，环比下降7.87%；归母净利润为1.81亿元，同比增长59.78%，环比下降1.17%；扣非归母净利润为1.77亿元，同比增长73.76%，环比下降1.86%。2)毛利率和净利润率均有所提升，毛利率为35.01%，同比增长0.87个百分点；归母净利润率为13.9%，同比增长2.31个百分点；扣非归母净利润率为13.58%，同比增长3.17个百分点。3)期间费用率为20.57%，同比下降1.49个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为9.24%、5.46%、4.5%和1.38%，同比分别变动+0.19、-0.45、-0.99和-0.25个百分点。
注塑机：塑料行业逐渐稳定，注塑机市场表现强劲
注塑机在塑料机械市场中占据重要地位，占比达到40%，下游应用领域广泛。随着全球市场规模不断扩大，GrandViewResearch预测，到2028年，全球注塑机市场规模将达到1414亿元，年复合增长率达到4.5%。在我国，注塑机市场规模近年来持续增长，2021年达到262亿元。伊之密注塑机业务表现突出，高增速、高毛利，市场份额持续上升，成为行业的领军企业。
压铸机：一体化压铸技术优势明显，超大型压铸机前景广阔
压铸机主要用于汽车行业，其中超过60%的市场份额属于汽车行业。随着新能源汽车的快速发展，铝合金用量不断增加，铝合金焊接难度加大，推动了压铸工艺的广泛应用。一体化压铸部件具有轻量化、提高效率和降低成本等优势，得到了头部车企的青睐。目前，超大型压铸机市场仅限于少数企业，伊之密凭借其完善的产品线和高性能的压铸机，已成功实现超大型压铸机的交付。
盈利预测：调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为6.51、7.82、9.11亿元，对应PE为17.52、14.59、12.52倍，维持“买入”评级。
风险提示：注塑机行业竞争加剧；一体化压铸下游需求不及预期；新系列注塑机和大型压铸机研发进度不及预期；周期复苏进度不及预期；环保政策的影响
