《业绩攀升新高峰，海外产能布局引领未来增长潮》
杭叉集团(603298)
事件描述
本集团于近期公布了2024年前三季度业绩报告，报告期内实现营业收入127.33亿元，同比增长1.55%；归属于母公司的净利润达到15.73亿元，同比增长21.2%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为15.46亿元，同比增长22.18%。
事件点评
公司业绩表现稳健，单季毛利率达到25.24%。在第三季度，公司营业收入为41.69亿元，同比微降2.65%，尽管内销面临压力，但整体收入仍保持坚挺；归母净利润为5.66亿元，同比增长9.07%，展现了持续的增长势头。此外，第三季度毛利率较去年同期上升2.87个百分点，环比上升3.03个百分点，显示出良好的盈利能力。
费用率同比有所上升。2024年前三季度，公司期间费用率同比上升1.83个百分点至10.97%，其中销售费用率上升0.86个百分点至3.96%，管理费用率上升0.25个百分点至2.32%，财务费用率上升0.14个百分点至-0.16%，研发费用率上升0.56个百分点至4.85%。
国际化、电动化进程持续推进。2024年前三季度，国内叉车市场销量61.64万台，同比增长6.17%，出口销量35.43万台，同比增长19.9%，出口增长率显著高于国内市场。电动叉车在2024年上半年占比已达70.77%，平衡重式叉车电动化比例达到31.97%，显示出公司产品在全球市场的竞争力持续提升。
加大海外市场布局，前瞻性规划海外产能。公司加快国际化步伐，在日本、印度尼西亚等地设立销售旗舰店；为拓展境外租赁业务，优化全球营销资源配置，创新营销模式，成立了杭叉欧洲租赁有限公司。此外，公司计划在马来西亚设立杭叉马来西亚有限公司，以完善销售和租赁网络，拓展境外租赁业务。同时，公司计划在泰国设立杭叉集团泰国制造公司，专注于叉车、高空作业车等工业车辆的制造与销售，以及锂电池的组装与销售，此举有助于前瞻性地布局海外产能，降低潜在的关税风险。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年的营业收入分别为165.94亿元、183.24亿元、202.70亿元，同比增长率分别为1.98%、10.43%、10.62%；归属于母公司的净利润预计为20.03亿元、22.07亿元、24.28亿元，同比增长率分别为16.45%、10.17%、10.02%。据此，公司2024-2026年的市盈率预计分别为12.29倍、11.15倍、10.14倍，维持“增持”评级。
风险提示：
锂电化趋势不及预期；国际化进程不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。
