2.5G技术出货量持续攀升，市场热度飙升！

裕太微(688515)

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裕太微于近期发布了2024年第三季度的财务报告，报告期内，公司总营收达到2.66亿元，同比大幅增长61.44%；然而，归属于母公司的净利润为-1.40亿元。

投资观察

公司的产品在市场上表现优异，销量稳步上升。随着新产品的逐步上市和下游客户库存的逐步消化，裕太微在2024年1-9月实现了营业收入2.66亿元，同比增长61.44%，标志着公司正式进入了第二轮研发成果转化的增长阶段。从单季度数据来看，第三季度营业收入达到1.11亿元，创造了自公司成立以来多个单季度历史新高，包括最高营收、最高芯片出货量、七大新品单季度营收等，预计第四季度的营收将继续保持增长，实现连续第八个季度的主要产品营收环比增长。

研发投入持续加强，产品升级至中高端市场。在报告期内，公司的研发投入达到2.01亿元，同比增长23.54%，占总营收的75.59%。随着研发投入的持续增加，公司的产品正逐步向中高端市场迈进。第三季度，公司推出了两款千兆以太网交换机芯片，这些芯片可以满足家庭、企业、安防、工业控制、智能网联等多个场景的以太网交换接入需求，并已开始小批量出货。此外，车载以太网交换机芯片的样片已经开始在部分客户处进行测试，预计将配合已大规模量产的车载以太网物理层芯片，为客户提供更加便捷和统一的车载以太网整体解决方案，预计2027-2028年将迎来市场的爆发期。

投资观点

我们预测裕太微在2024-2026年的归母净利润将分别为-1.8亿元、-1.4亿元和0.2亿元，因此维持“买入”评级。

风险提示

需关注市场复苏速度是否达到预期；竞争格局可能加剧；产品研发和技术创新可能不及预期；客户导入可能不及预期等风险。

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