科创巨头三季度业绩飙升，多领域齐头并进，揭秘科创板公司动态新风向
斯瑞新材(688102)
投资亮点:
多行业同步推进，三季度业绩显著增长
在2024年第三季度，斯瑞新材实现了营业收入3.40亿元，同比增长10.08%，环比增长1.04%；归母净利润达到0.22亿元，同比增长41.23%，环比下降28.82%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比增长38.83%，环比下降29.80%；经营活动现金流净额为+0.30亿元。销售毛利率为21.54%，同比上升1.52个百分点，环比下降2.79个百分点。销售净利率为6.77%，同比上升1.39个百分点，环比下降2.58个百分点。
斯瑞新材在多个领域，包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、医疗CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁材料和制品等，持续进行业务拓展。2024年前三季度，公司营业收入达到9.64亿元，同比增长10.98%；归母净利润0.78亿元，同比增长14.36%。公司持续增加研发投入，推动经营效率提升，前三季度销售毛利率达到23.00%，同比增长2.77个百分点。第三季度，公司积极开拓国际市场，出口收入显著增长，销售结构持续优化。商业航天等新产业方向快速增长，逐步开始产生效益。2024年第三季度，公司归母净利润同比增长41.23%，环比下降28.82%。期间费用方面，销售/管理/研发/财务费用分别为+533.06/+1594.07/+1821.82/+533.89万元，同比减少78.85/+94.20/+295.87/-31.18万元，环比减少59.14/-220.32/+30.77/+196.88万元。
新产能建设稳步推进，新兴领域潜力巨大
公司以铜基特种材料的制备技术为核心，拓展新的下游领域。截至2024年上半年，公司已成功打造液体火箭发动机推力室内壁材料和制品的“全工艺链能力”，提高了火箭发动机关键材料和零组件的供应链效率，并新增了材料变形加工的旋压工艺和设备，同时继续扩大成品加工产能。斯瑞新材科技产业园建设项目（一）四证齐全，厂房建设正式启动，医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目生产线开始建设，光模块芯片基座/壳体材料及零组件项目加速与下游客户的产品验证。公司围绕新一代高性能铜铬铌材料的产业化，完成了真空气雾化炉、热等静压等关键工艺设备的安装调试。中高压电接触材料和制品、光模块芯片基座/壳体产品的电镀线已通过验收并正式投产。随着各板块新产能的逐步投产和释放，公司业绩有望保持快速增长。
盈利预测与评级展望预计公司2024-2026年营业收入分别为13.49、15.74、19.01亿元，归母净利润分别为1.24、1.55、1.99亿元，对应PE分别为57、46和36倍。鉴于公司多领域持续推动成长，维持“买入”评级。
风险提示：技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险；新增产能无法消化风险；原材料价格波动及套期保值管理风险；新项目建设风险；行业竞争加剧风险。
