“三季度业绩反弹显著，三氯蔗糖市场开启新一轮涨价风暴！”
金禾实业(002597)
动态：金禾实业近日发布了2024年三季报，报告显示，前三季度营业收入达到40.43亿元，较去年同期略有下降1.2%，但归母净利润为4.09亿元，同比大幅减少27.4%。在第三季度，公司营业收入为15.04亿元，同比增长6.0%，环比增长13.54%；归母净利润为1.62亿元，同比增长1.2%，环比大幅增长37.51%。
三季度收入实现恢复性增长，但费用有所上升
从收入和利润率的角度来看，金禾实业在第三季度的净利润实现了明显的环比增长，毛利率为19.52%，同比下降3.92个百分点，环比下降0.62个百分点；净利率为10.78%，同比下降0.52个百分点，环比上升1.88个百分点。在费用方面，第三季度的四费率为9.49%，环比第二季度上升明显，四项费用总额环比增加3963万元，其中管理费用、研发费用、财务费用均有所增加。
主要产品价格波动，但部分产品价格实现上涨：根据百川盈孚数据，2024年第三季度，公司主要食品添加剂产品安赛蜜、三氯蔗糖等价格同比有所下滑，但麦芽酚产品价格同比上涨明显。其中，三氯蔗糖和安赛蜜价格同比分别下降18.5%和16.1%，而麦芽酚产品价格同比上涨17.0%。尽管部分产品价格下滑，但整体收入水平较去年同期略有提升6.0%。
产品价格开启上涨周期，助力公司盈利预期：截至2024年10月25日，公司主要产品价格较第三季度平均价格均有所上涨，其中三氯蔗糖价格上涨幅度最大，达到56.4%。产品价格的上涨预计将有助于提升公司的盈利预期。
投资建设新项目，提升生产效率：公司于10月30日发布公告，计划投资建设年产20万吨合成氨粉煤气化替代落后工艺项目，项目总投资约20亿元，通过采用先进的技术实现资源的高效利用和成本降低，预计正常年份年销售收入达9.4亿元。
盈利预测及风险提示：考虑到产品价格波动，我们调整了公司2024-2026年的净利润预期，分别为5.59亿元、10.81亿元和14.19亿元，维持“买入”评级。同时，我们也提醒投资者关注产品价格波动、项目进度和安全生产等风险因素。
