算力电源IC市场迎来爆发，供货量激增！

杰华特（688141）

动态

截止到2024年第三季度，公司实现了营业收入11.92亿元，同比增长18.62%；归属于母公司的净利润为-5.07亿元。

投资亮点

随着下游市场的去库存周期结束，公司的毛利率正在逐步恢复。在2024年前三季度，公司的营业收入达到了11.92亿元，同比增长18.62%；归属于母公司的净利润为-5.07亿元，综合毛利率为28.03%，同比下降0.69%。在第三季度，公司的营业收入为4.41亿元，环比增长4.70%，归属于母公司的净利润为-1.7亿元，综合毛利率为28.45%，环比提升0.58%。这主要得益于终端产品价格的触底反弹，以及公司后续的产品结构调整，预计毛利率将持续改善。公司坚持以客户需求为导向，持续增加研发投入和业务拓展，前三季度的研发费用为4.90亿元，占营业收入的41.14%，虽然短期内对利润有影响，但从长期来看，新产品的研发将为公司未来的成长提供有力支撑。

新品研发稳步推进，DrMOS和多相产品实现量产。在服务器领域，公司的DrMOS和多相业务正在稳步推进，其中30A~90ADrMOS以及6相、8相、12相等多相控制器已经实现量产，其他相数的多相控制器研发也在稳步进行中；在汽车领域，公司推出了符合AECQ100标准的5~100V完整DC-DC产品系列，并陆续被知名车厂或一级供应商纳入供应链体系；在笔电领域，公司能够提供完整的PC电源解决方案，是多家全球头部笔记本代工厂的合格供应商，多个DC-DC产品系列已进入知名终端客户的供应链体系。

投资建议

我们预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润将分别为-5.5亿元、-1.4亿元和0.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

产品研发及技术创新不及预期；行业竞争加剧风险；产品推广不及预期。

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