消费电子新纪元：跨界拓展汽车与通讯，公司打造多元增长新引擎
最新动态
立讯精密发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；实现归属于母公司净利润90.75亿元，同比增长23.06%；实现扣除非经常性损益的归属于母公司净利润81.17亿元，
立讯精密(002475)
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立讯精密发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；实现归属于母公司净利润90.75亿元，同比增长23.06%；实现扣除非经常性损益的归属于母公司净利润81.17亿元，同比增长15.43%。
关键分析
24Q3业绩表现强劲，盈利能力稳健
在2024年第三季度，立讯精密营业收入达到735.79亿元，同比增长27.07%，环比增长43.73%；归属于母公司净利润为36.79亿元，同比增长21.88%，环比上升25.76%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为31.58亿元，同比增长9.71%，环比上升13.74%。从盈利能力来看，第三季度公司销售毛利率为11.75%，环比下降0.94个百分点；销售净利率为5.47%，环比下降0.76个百分点。
AI技术助力消费电子，绑定海外顶级客户前景广阔
随着AI技术的快速发展，AI逐渐向终端设备靠近，手机作为AI终端落地的理想选择之一，AI手机正处于产业爆发的前夜。苹果在WWDC2024大会上发布了自家的生成式AI产品Apple Intelligence，具备写作工具、图像处理工具、文本理解等功能。iPhone16作为首款专为Apple Intelligence设计的机型，预计后续新款iPhone也将搭载此技术。预计2024年中国市场AI手机出货量将达到3700万台，2027年将增至1.5亿台，年复合增长率高达59.45%。立讯精密在消费电子制造领域拥有丰富的经验，凭借卓越的研发实力、先进的自动化工艺、高效的精益生产及高品质的交付标准，持续获得核心客户的高度认可。此外，公司预计到2032年，消费电子板块除大客户外的收入规模将达到千亿人民币，业绩稳定性有望进一步增强。我们认为，在AI赋能消费电子，推动新一轮换机潮的周期中，立讯精密有望持续受益。
拓展汽车业务，通讯业务发展超出预期
在汽车业务方面，立讯精密利用在消费电子领域积累的快速迭代能力和成本控制能力，已形成了汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化的产品组合。公司于9月份宣布收购莱尼，莱尼是一家专业从事线束系统和汽车电缆研发、生产及销售的老牌企业，在全球范围内拥有成熟的运营实体，并与全球主流客户保持长期稳定的合作关系。此次收购将提升公司的研发/采购资源、客户渠道以及全球化生产供应能力，助力公司迈向全球Tier1前十的目标。在通讯业务方面，公司今年通讯板块业务进展超出预期，目前已进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应体系，参与主流客户前沿项目的研发，如448G平台高速互联方案的预研。随着国内外云厂商高算力项目的加速推进，我们预计通讯板块业务在未来2-3年将显著提升公司利润。
未来展望
预计公司2024-2026年营业收入分别为2653.23亿元、3123.38亿元、3586.27亿元，EPS分别为1.89元、2.41元、2.90元，当前股价对应PE分别为21.5倍、16.9倍、14.1倍。我们认为，立讯精密有望继续受益于AI赋能消费电子的趋势。同时，汽车和通讯业务板块有望为公司业绩带来新的增长动力，维持“增持”评级。
潜在风险
宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。
