“2+N+3”战略布局大揭秘：公司拟巨资收购易路达，加速智能终端业务升级！
华勤技术(603296)
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华勤技术最新发布2024年三季度财报：报告期内，公司总营收达到760.10亿元，较去年同期增长17.15%；净利润为20.50亿元，同比增长3.31%；扣除非经常性损益后的净利润16.94亿元，同比增长2.50%。
投资亮点
2024年第三季度，华勤技术实现营业收入366.12亿元，同比增长45.36%，环比增长58.03%；归母净利润7.59亿元，同比增长8.04%，环比增长10.63%；扣非归母净利润6.74亿元，同比下降2.05%，环比增长37.53%。然而，公司的销售毛利率和销售净利率分别环比下降了2.65个百分点和0.89个百分点，主要由于智能手机产品毛利率下降以及数据中心业务收入增加，但AI服务器由于GPU板卡成本较高，整体毛利率偏低。
实施“2+N+3”产品战略，AIoT和汽车电子业务成为新的增长引擎
华勤技术正在构建“2+N+3”的产品战略布局，以智能手机和笔记本电脑作为基础，积极拓展汽车电子、数据中心、AIoT等业务。作为手机ODM行业的领军企业和笔电ODM全球排名第四的公司，华勤技术在汽车电子领域展现出强大的研发设计能力，目前已完成智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品线的布局，并成功导入多家主机厂的智能座舱和车联网项目。在数据中心业务方面，公司提供AI服务器、通用服务器、存储服务器、交换机及板卡等硬件产品的全栈研发和交付能力，预计2024年数据中心业务收入将在2023年基础上实现翻倍增长。AIoT业务方面，公司产品涵盖了智能家居、智能音箱、IPcamera以及游戏掌机等，该业务板块收入同比增长241%。展望未来，数据中心业务和AIoT业务有望为公司带来新的收入增长点。
收购易路达，加强音频业务，拓展北美市场
近期，华勤技术宣布拟以28.5亿港币现金收购易路达科技国际有限公司持有的易路达企业控股有限公司80%的股份。此次收购旨在实现双方业务的互补，完成后易路达将专注于音频产品，利用其北美大客户资源为华勤技术智能硬件业务提供有力支撑。华勤技术将提供平台资源，以及自动化、数字化和国际化带来的成本降低和效率提升。双方协同发展，有望进一步提升华勤技术智能终端业务的收入水平。
盈利预测
我们预测华勤技术2024-2026年的收入分别为1020.48、1192.84、1361.74亿元，EPS分别为2.88、3.36、3.94元，当前股价对应的PE分别为21、18、15倍。随着“2+N+3”产品战略的持续推进，公司有望在保持传统业务稳步增长的同时，通过数据中心和AIoT业务实现新的业绩增长。此外，公司积极进行合并收购，加强在智能终端业务领域的竞争力，维持“买入”投资评级。
风险提示
AIoT业务发展可能不及预期；北美大客户导入可能不及预期；下游消费电子领域需求可能不及预期。
