莲花控股三季报喜人，回购动作力证强大信心！
莲花集团股份(600186)
动态：莲花集团股份发布2024年度三季度业绩报告，显示2024年前三季度总收入达到19.35亿元，同比增长19.84%，归属于母公司的净利润为1.65亿元，同比增长74.58%，扣除非经常性损益后的净利润同样达到1.65亿元，同比增长77.00%。在第三季度，公司收入为7.13亿元，同比增长11.28%，归属于母公司的净利润为0.64亿元，同比增长44.72%，扣除非经常性损益后的净利润为0.64亿元，同比增长48.57%。
在产品方面，2024年前三季度味精及其他氨基酸调味品、鸡精等复合调味品收入分别为14.18亿元和2.49亿元，同比增长16%和28%，其中第三季度鸡精等复合调味品收入达1.10亿元，同比增长50%，主要得益于松茸鲜产品的销量增长。在渠道分布上，线上和线下收入分别为1.10亿元和18.23亿元，同比增长159%和16%，第三季度线上和线下收入分别为0.43亿元和6.70亿元，同比增长76%和9%，线上直播渠道实现爆发式增长。在区域分布上，前三季度华北、华东、华南、华西、华中及国外市场的收入分别为1.89亿元、2.65亿元、2.90亿元、2.66亿元、6.40亿元和2.83亿元，同比增长64%、5%、18%、9%、25%和16%，第三季度华北市场的收入同比增长58%，华东市场收入下降24%，华南市场增长4%，华西市场下降1%，华中市场增长10%，国外市场增长55%，显示出华北市场的快速拓展。
在业务拓展方面，算力业务的推进提升了公司的毛利率，第三季度毛利率达到23.77%，同比上升6.36个百分点，毛利率的提升主要得益于算力业务的拓展。第三季度销售、管理和研发费用率分别为4.7%、3.9%和1.3%，同比分别下降0.04、上升1.0和上升0.4个百分点，管理费用率有所上升。第三季度净利率为9.1%，同比上升2.1个百分点，盈利能力显著提升。此外，公司宣布回购计划，拟使用1.1-1.5亿元回购股份，回购价格为不超过6.07元/股，回购期限为2024年10月30日至2025年10月29日，此举体现了公司对未来发展的信心。
投资观点：基于2024年三季报对盈利预测的调整，预计2024-2026年收入增速将分别为22%、25%和21%，归属于母公司的净利润增速分别为71%、29%和23%，每股收益（EPS）分别为0.12元、0.16元和0.19元，对应的市盈率（PE）分别为42倍、32倍和26倍。基于2025年业绩预测，给予公司目标价5.28元，建议“增持”评级。
风险警示：关注食品安全风险、产品结构升级不及预期及行业竞争加剧等风险。
