业绩飙升！公司季报喜讯：高增长势头持续，订单量即将爆发式增长
新易盛(300502)
投资亮点：
新易盛近日公布了2024年三季报。报告显示，公司前三季度收入达到51.30亿元，同比增长145.82%；归属于母公司的净利润为16.46亿元，同比增长283.20%；扣除非经常性损益后的净利润为16.44亿元，同比增长287.73%；毛利率为42.34%，同比增长14.14%。在2024年第三季度，公司单季收入达到24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利润为7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%；扣除非经常性损益后的净利润为7.79亿元，同比增长456.43%，环比增长44.33%。第三季度的毛利率为41.53%，同比增长15.37%，环比下降2.23%。
公司费用控制得当，积极备货应对订单增加。2024年前三季度，公司的研发费用为2.01亿元，同比增长100.29%，研发费用率为3.91%，同比下降0.89%；销售费用率为1.22%，同比持平；管理费用率为1.99%，同比下降0.75%；财务费用率为-1.78%，同比上升3.27%。前三季度存货为30.32亿元，同比增长185.63%；合同负债为971万元，同比下降31.24%。存货的大幅增长主要是由于公司综合考虑在手及预期订单和备货周期，增加了备货。
盈利预测。我们认为，作为光模块行业的领军企业，新易盛在竞争格局中占据有利地位，业务收入有望保持稳定增长，成长空间将进一步扩大。我们预计，公司2024-2026年的收入分别为75.17、142.27、184.82亿元（原预测为70.62、133.63、173.59亿元）；归属于母公司的净利润分别为24.01、45.51、58.79亿元（原为22.21、42.50、55.21亿元），EPS分别为3.39、6.42、8.29元。参照可比公司的估值，给予公司2025年PE30倍（原为2024年40倍），对应目标价192.60元（涨幅54%），维持“优于大市”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术升级迭代、宏观经济波动等风险。
