“云软件产品销售暂停3月，业绩波动微弱，揭秘行业冷静应对策略！”
同花顺(300033)
重要公告：2024年11月15日，同花顺公司公布了一则关于其子公司浙江同花顺云软件有限公司接收到行政监管措施决定书的消息。
投资关注点
该行政监管措施决定书由中国证券监督管理委员会浙江监管局出具，针对的是云软件公司违反了《证券投资顾问业务暂行规定》的相关条款。监管措施包括要求云软件公司进行整改，并暂停新增客户，整改和暂停期限为3个月。
关于云软件：1）股权关系上，云软件公司是同花顺的全资子公司。2）业务层面上，云软件公司专注于证券投资咨询业务，具体负责的部分C端炒股软件产品，其业务归属为增值电信业务。截至2023年，云软件公司的证券投资咨询业务营业收入为1.99亿元，占同花顺合并报表营业收入的5.58%。本次行政监管措施主要影响新增客户，不会影响对现有客户的服务。
对公司业务与业绩的潜在影响：1）2024年前三季度，尽管市场波动，但公司业务保持稳定，业绩表现稳健。Wind数据显示，2024年第三季度A股日均成交额同比减少了15%，达到6,776亿元。然而，随着一系列政策的出台，如救市、稳楼市、促消费政策，以及政治局会议推出的一揽子增量政策，资本市场流动性得到提振，股民信心增强。9月24日至30日，A股日均成交额飙升至14,773亿元，市场活跃度显著提升。公司前三季度营业收入同比减少1.59%，至23亿元，第三季度营业收入同比增加4.81%，至9.45亿元。2）预计2024年第四季度，公司的股票开户导流业务收入将主要体现在该季度业绩中。由于云软件违规行为主要影响接下来的三个月，预计对2024年业绩的影响有限。由于云软件在增值电信业务C端软件产品收入中的占比不高，且同花顺APP中除云软件外的其他产品销售未受影响，预计对2025年业绩的影响也将有限。
盈利预测与投资评级：考虑到增量政策的发布提振了资本市场，预计将利好公司C端业务收入增长，云软件违规对业绩影响较小。据此，我们维持之前的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.4/16.6/19.0亿元，同比分别增长2.9%/14.8%/14.8%，对应当前股价的PE分别为102/88/77倍，维持“买入”评级。
风险提示：资本市场波动和业务发展可能不及预期。
