销量逆势上扬，高端战略稳步前行，业绩同比翻红！
长城汽车(601633)
销量持续攀升，高端车型表现抢眼
2024年12月1日，长城汽车发布2024年11月产销快报。数据显示，11月份，公司销售汽车12.7万辆，同比增长3.7%，环比增长9.1%。截至11月底，公司累计销售109.8万辆，同比微降1.8%。在具体车型方面，11月份哈弗品牌销售7.8万辆，同比增长4.5%；WEY品牌销售0.70万辆，同比增长145.9%；长城皮卡销售1.6万辆，同比下降2.7%；欧拉品牌销售0.58万辆，同比下降42.1%；坦克品牌销售2.0万辆，同比增长8.7%。新能源车方面，11月销售3.6万辆，同比增长15.2%，环比增长12.4%；1-11月累计销售28.0万辆，同比增长20.4%。此外，11月份20万元以上高端车型销量达到3.1万辆，同比增长36.7%。
坦克500Hi4-Z预售开启，全新架构引领市场新潮流
2024年12月3日，坦克500Hi4-Z正式开启预售，预售价37.98万元。这款车型采用了坦克品牌全新发布的纵置双电机混联架构，定位为超长续航越野平台，具有超长续航、快速充电、强劲动力、高效能耗等四大优势。Hi4-Z可适配2.0T/3.0T发动机，并配备3挡DHT+无级变速箱，零百加速仅需4秒，WLTC纯电续航可达200km。Hi4-Z四驱架构相比之前的Hi4-T架构，取消了传动轴，为底盘中间留出更多空间，从而提高了纯电续航里程。坦克500Hi4-Z的推出标志着坦克品牌在越野车领域迈向电动化、智能化的新阶段，有望进一步推动坦克系列销量的增长。
深耕拉美市场，长城汽车新能源全球化布局加速
长城汽车2024年1-11月海外销售41.2万辆，其中11月海外销量4.3万辆，同比增长21.7%。自2022年起，公司就开始在巴西市场深耕新能源领域，并发布了巴西核心市场战略，计划未来10年投资超100亿雷亚尔（约合人民币115亿元）用于深化本地产业链布局。2024年11月26日，巴西总统卢拉与长城国际总裁史青科举行会谈，双方就新能源产业发展和未来合作进行了深入交流。史青科表示，长城汽车巴西工厂预计将于2025年年中启动生产。
携手华为，持续提升智能化水平
继华为HiCar后，长城汽车再次与华为携手合作。11月13日，长城汽车与华为举行全面合作签约仪式，未来双方将基于CoffeeOS3与华为HMSforCar两款产品进行深度融合，PetalMaps车载地图将在巴西、泰国等海外区域上线，为海外车主提供更好的导航体验。11月15日，长城汽车正式发布CoffeeOS3.1，宣布长城全场景NOA全国开城。
投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为129.2/170.0/189.7亿元，对应24-26年PE估值分别为18/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：新车型销量、高端化、全球化不及预期，市场竞争加剧。
