2023年营收飙升，2024年聚焦品质升级，开启提质增效新篇章
巨一科技（股票代码：688162）
在最新公布的2023年年度报告和2024年第一季度报告中，巨一科技展现了其业绩的稳健增长。2023年，公司营收达到369,090.49万元，同比增长5.97%，尽管归母净利润为-20,417.19万元，但已显示出积极的增长态势。进入2024年第一季度，公司营收进一步增至84,768.74万元，同比增长26.91%，归母净利润为2,563.91万元，同比增长17.09%。以下是对巨一科技业绩的分析：
智能装备业务稳健增长助力营收提升：巨一科技的业务主要分为智能装备业务和电驱动业务两大板块。根据年报，智能装备业务在2023年实现了293,640.7万元的营收，同比增长22.58%，这主要得益于电池/电芯智能装备、装测生产线、动力总成智能装备等领域的稳步发展。受益于新能源汽车行业的蓬勃发展，巨一科技的客户群体涵盖了宁德时代、欣旺达、国轩高科等动力电池制造商以及特斯拉、比亚迪、理想、蔚来等整车企业。从2020年的13.13亿元增长至2023年的29.36亿元，智能装备业务四年复合增长率达到30.8%。
盈利能力受竞争加剧、减值和管理精细化不足影响：尽管营收增长，但公司的盈利能力受到了竞争加剧、资产减值和管理精细化不足等因素的挑战。2023年，公司综合毛利率下降至12.03%，低于2022年的17.82%。智能装备业务的毛利率也出现了下滑。直接人工成本和制造费用的增加，以及存货计提损失2.07亿元，都对公司盈利能力造成了影响。此外，电驱动业务的营收同比下降16.17%，毛利率降至2.07%，主要是由于产品交付不及预期和固定成本增加。
2024年聚焦提升经营质量：在2024年第一季度，巨一科技营收继续保持了26.91%的增长，毛利率也有所边际改善。公司预计将实施以质量优先于规模的发展策略，以效益和效率为导向，提升整体盈利能力。装备业务的管理精细化提升以及电驱动业务通过新增客户定点，如理想汽车、奇瑞汽车和长安汽车，有望实现规模效应。
盈利预测与估值展望：基于以上分析，我们预计巨一科技的未来盈利能力有望恢复，电驱动业务也将因新项目的放量而改善经营。我们看好公司中长期的发展前景。预计2024-2026年，公司归母净利润将分别为1.26亿、1.85亿和2.29亿元，对应EPS分别为0.92元、1.35元和1.67元，PE分别为22倍、15倍和12倍。因此，我们维持“推荐”评级。
潜在风险：需要注意的是，汽车行业需求低迷、新能源汽车行业发展不及预期、原材料价格上涨、公司业务推广不及预期等风险因素可能对公司的业绩产生影响。
