2023年新能源市场火爆：量价齐飞，储备项目井喷式增长！
甘肃能源(000791)
动态：
公司刚刚公布了2023年度的年度报告，数据显示，该年度公司营收达到了26.41亿元，同比增长29.05%；归属于母公司的净利润为5.21亿元，同比增长72.62%。
具体来看，2023年第四季度，公司单季营收为7.29亿元，同比增长49.66%；归属于母公司的净利润为-0.38亿元，较去年同期减少0.64亿元。
分析：
公司2023年营收和净利润的增长主要得益于量价齐升。在这一年里，公司建设的风电和光伏项目相继投产，新增装机容量达到65万千瓦。此外，受洮河流域和白龙江流域来水量增加的影响，公司所属电站全年发电量达到86.33亿千瓦时，较去年同期增加13.37亿千瓦时。公司2023年的平均上网电价为346.85元/兆瓦时，较去年同期上涨了10.07%。
计划：
公司计划与华润共同开发6GW大基地项目，新能源装机规模有望进一步提升。截至2023年底，公司控股装机容量为353.97万千瓦，其中水电、风电和光伏控股装机容量分别为170.02万千瓦、110.35万千瓦和73.6万千瓦。2024年3月，公司宣布与华润电力新能源投资有限公司共同成立合资公司，共同开发建设腾格里沙漠600万千瓦新能源项目，其中甘肃能源持股51%。此外，公司还储备了武威民勤100万千瓦风电及光伏项目等建设指标，新项目的开发推进将进一步提升公司装机规模，巩固业务优势。
动作：
公司正在积极推进收购甘肃电投常乐发电66%股权的事项，旨在向调峰火电业务领域拓展。2024年3月，公司发布了收购电投集团常乐公司66.00%股权的预案，标的资产的价格、股份与现金对价支付比例尚未确定。常乐公司2022年实现净利润6.74亿元，是西北地区最大的调峰火电项目，同时也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源，一期4*100万千瓦超超临界燃煤机组已全部建成投产发电，二期2*100万千瓦项目已于2023年4月开工扩建，总装机将达到600万千瓦。本次交易有利于公司向新能源发电相关的调峰火电业务领域拓展，优化电源结构，增强电力业务核心竞争力。
预测与评级：
公司的新能源储备项目充足，有望持续贡献成长性，火电资产的注入也将丰富电源结构，增强业务竞争力。暂不考虑常乐发电注入，预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为6.09/6.69/7.48亿元，对应2024-2026年的PE分别为15.23/13.85/12.38倍。维持“增持”评级。
风险提示：
政策推进不及预期；新增装机不及预期；资产注入进度不及预期；电价下调；行业竞争加剧；三方数据统计风险等。
