业绩飙升，双赢局面凸显，业绩改善喜人！
金力永磁(300748)
市场动态
10月24日，金力永磁公布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度公司营收达到50.14亿元，较去年同期略有下降，同比减少0.72%；归属于母公司的净利润为1.97亿元，同比下降60.17%。在第三季度，公司收入为16.53亿元，环比下降9.46%，但同比增加1.99%；归属于母公司的净利润为0.77亿元，环比大幅增长329.29%，但同比减少52.24%。
分析解读
在第三季度，尽管整体收入有所下滑，但部分锁价订单的执行显著提升了公司的盈利能力。镨钕合金和钕铁硼的市场均价在第三季度分别环比上涨1.76%和1.05%，达到48.19万元/吨和352.45元/公斤。公司销量显著增长，前三季度产能利用率超过90%，高性能磁材产品的产销量同比增长约40%。此外，由于稀土原材料价格相对高位时签订的锁价订单已部分执行，公司盈利能力得到改善，第三季度毛利率环比上升5.31个百分点至12.81%，毛利环比增长54.56%至2.12亿元。
战略举措
金力永磁持续推进降本增效，期间费用环比下降0.33%至1.22亿元，期间费率分别环比、同比上升0.68个百分点和下降0.17个百分点。公司在面对行业整体下行压力时，依然保持高水平的研发投入，第三季度研发费率环比上升0.39个百分点至4.67%。同时，公司新设全资生产型子公司，旨在整合集团业务和资产，母公司逐步转变为控股型的管理平台，以提高管理效率。
业务拓展
金力永磁积极布局磁组件业务，有望从人形机器人技术的发展中获益。随着AI技术的赋能，人形机器人行业迅速发展，特斯拉近期在X平台官方账号上展示了Optimus的最新进展，显示出更强的自主能力和交互能力。公司已在人形机器人用磁体及磁组件领域积极布局，预计将受益于人形机器人技术的催化效应。
市场前景
鉴于磁性材料的生产周期，公司有望在稀土价格上涨的过程中获得“库存收益”。随着配额增速放缓和需求的显著回升，以及稀土管理条例的落地，稀土价格有望持续上行，公司的盈利前景也将因此得到改善。
财务预测与评级
预计金力永磁在2024-2026年的营收将分别达到68.95亿元、82.30亿元和96.40亿元，归属于母公司的净利润分别为3.53亿元、5.39亿元和6.56亿元，EPS分别为0.26元、0.40元和0.49元，对应PE分别为58.99倍、38.68倍和31.76倍。维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期；稀土价格波动；磁材供应超预期。
