2024年三季报亮点解析：业绩稳健攀升，新项目稳步推进引关注
宋城旅游文化发展股份有限公司（300144）
报告核心指标：
在10月24日，公司公布了2024年三季度的财务报告。在2024年的前三个季度，公司实现了营业收入20.13亿元，同比增长24.46%；归属于母公司的净利润为10.08亿元，同比增长28.04%；扣除非经常性损益后的净利润为9.94亿元，同比增长28.05%。在第三季度，公司的营业收入为8.36亿元，同比下降4.69%；归属于母公司的净利润为4.57亿元，同比下降5.54%；扣除非经常性损益后的净利润为4.46亿元，同比下降7.10%。整体业绩表现与市场预期相符合。
投资要点：
新项目的表现强劲，业绩稳定增长。7月26日，公司新项目三峡千古情正式开业，其主题歌舞表演《三峡千古情》一天内连演6场，有效提升了宜昌、宜都两地的人气。在节假日，民众出游的热情高涨，公司得益于旅游市场的复苏。今年国庆黄金周期间，公司旗下的千古情景区7天共接待游客超过260万人次，同比增长59.7%；十三大《千古情》演出481场，高峰时段单日演出最高达到95场，四季度业绩增长前景看好。
第三季度费用率上升，净利润率略有下降。在2024年前三季度，公司毛利率为71.88%，同比上升0.44个百分点，销售、管理、研发费用率分别为4.87%、6.41%、1.34%，同比分别上升1.04个百分点、0.48个百分点、0.48个百分点，净利润率同比增长1.91个百分点至51.66%。在第三季度，公司毛利率同比下降2.17个百分点至75.60%，销售、管理、研发费用率分别为5.38%、5.02%、1.32%，同比分别上升0.59个百分点、0.80个百分点、0.75个百分点，净利润率同比微降0.06个百分点至57.30%。
盈利预测及投资建议：作为中国演艺行业的领军企业，公司得益于行业的强劲复苏和政策的利好，今年以来的园区客流迅速回升，培育项目业绩稳步提升，未来成长潜力巨大。我们维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为12.86亿元、15.70亿元、17.96亿元，每股收益分别为0.49元、0.60元、0.69元，对应10月24日收盘价的市盈率分别为21倍、17倍、15倍，维持“增持”评级。
潜在风险：消费复苏不及预期风险、宏观经济波动风险、新项目经营不及预期风险。
