3月销量逆势增长6%，智能化&全球化战略双管齐下，再创新高！
长安汽车(000625)
投资亮点
重要公告：2024年3月，长安汽车共完成批发销售259042辆，同比和环比增长分别为5.73%和69.64%。具体来看，合肥长安实现批发销量30155辆，同比增长50.41%；重庆长安销量为110604辆，同比增长-6.14%；河北长安销量为17220辆，同比增长57.22%；长安福特销量为21475辆，同比和环比增长分别为38.83%和63.05%。此外，2024年3月自主品牌海外销量达到33290辆，同比和环比增长分别为39.88%和14.63%；自主乘用车销量为156880辆，同比和环比增长分别为2.06%和87.36%。
3月份集团销量达到25.90万辆，新能源车占比达到24.0%，出口率为15.1%，新能源车占比持续上升。在国内市场，长安汽车3月份批发销量为259042辆，同比和环比增长分别为5.73%和69.64%。2024年1-3月，自主品牌累计销量达到692113辆，同比增长13.87%，3月份自主品牌销量为220742辆，同比和环比增长分别为5.59%和74.36%，其中乘用车销量为156880辆，同比和环比增长分别为2.06%和87.36%。在重点车型方面，3月份深蓝汽车交付13048台，阿维塔交付5016台，同比增长翻番；长安启源一季度累计销量为32397辆，长安福特销量为55603辆，长安马自达销量为19296辆。在国际市场，公司3月份自主品牌出口销量为33290辆，同比和环比增长分别为39.88%和14.63%，出口占集团销量的15.1%，同比和环比增长分别为3.70%和-7.86%。在新能源汽车方面，3月份长安自主品牌新能源汽车销量为52999辆，同比和环比增长分别为47.49%和128.19%，新能源车渗透率为24.0%，同比和环比增长分别为6.82%和5.66%。
阿维塔与启源新车型周期强劲，国际化合作进程加速。在车型方面，UNI-Z新蓝鲸智电SUV上市，起售价11.79万元，具有低油耗、长续航、插混增程、L2级辅助驾驶等特点，满足全球用户的多场景需求；2024款阿维塔12焕新上市，搭载华为ADS2.0+鸿蒙座舱+三颗隐藏式激光雷达，提升长安汽车的智能化驾驶水平，进一步丰富智能豪华轿车产品矩阵，起售价26.58万元；长安启源A07真香版正式上市，起售价13.59万元。在价格方面，多款车型价格下调，其中第三代CS75PLUS冠军版、第二代UNI-V、第三代逸动起售价分别下降1.2万元、1万元、1.3万元；在出海方面，长安汽车在曼谷国际车展上市全新产品Lumin、深蓝S07以及L07新增续航版本，加快推进长安汽车的全球化战略“海纳百川”计划。
盈利预测与投资评级：我们继续看好长安汽车2023至2025年的业绩表现，预计归母净利润分别为109亿元、93亿元、116亿元，对应EPS为1.10元、0.93元、1.17元，对应PE为17倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。
