【业绩飙升】主营盈利力猛增，固态电池布局加速助力未来市场
冠盛科技(605088)
动态：3月30日，冠盛科技公布了2023年度业绩报告。报告显示，去年公司营业收入达到31.80亿元，同比增长8.12%；归属于母公司净利润为2.84亿元，同比增长19.48%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.52亿元，同比增长20.02%。公司的销售毛利率为26.97%，同比上升4.00个百分点；净利率为8.93%，同比上升0.84个百分点。公司计划向股东每10股派发6元现金红利。
分析：
冠盛科技的经营基本面保持稳定，其出口业务的利润率同比有所上升。在2023年第四季度，公司营收为8.94亿元，同比增长16.32%；归母净利润为0.68亿元，同比增长10.80%，环比下降12.82%；毛利率为25.41%，同比上升1.16个百分点，但环比下降5.15个百分点；净利率为7.6%，同比下降0.41个百分点，环比下降2.38个百分点。公司毛利率环比下降主要是由于人民币升值所致。全年盈利能力的显著提升得益于新产品线的拓展、外汇收益以及原材料成本的下降等因素。
公司的费用率整体保持稳定，固态电池的研发投入预计将增加。从费用率来看，公司全年的销售、管理、研发费用率分别为6.11%、6.36%、3.29%，同比上升0.82个百分点、0.54个百分点和持平。公司整体费用控制能力较强。随着公司进入固态电池领域，预计2024年相关研发投入将有所增加。
新产品线产量加速提升，主要区域市场在2024年有望保持良好增长。公司的传动轴总成、转角模块以及其他产品线增长迅速，单价更高的总成产品和新产品线正在快速拓展，有望持续实现产品类别的增长。从地区销售来看，公司北美、南美、欧洲、亚非、国内的销售占比分别为20%、8%、41%、20%、11%，同比变化分别为+29.07%、-36.24%、+8.11%、+12.42%、25.50%，毛利率分别为33.05%、21.71%、29.44%、21.73%、20.60%。北美区域因补库存需求增长较快，预计在2024年上半年将维持较高增速，南美市场受当地宏观经济环境影响下滑，预计2024年将有所改善。
仓储网络持续升级，供应链管理效率和存货结构进一步优化。公司海外仓已稳定运行，包括启动东南亚供应链中心项目、升级北美和墨西哥等仓储中心，以改善库存结构；推进数字化建设，与京东合作开发大数据模型京慧系统，提高供应链管理效率；启动“全球买”调研，旨在实现“全球买、全球卖”的战略布局，扩大产品供应便利性和成本优势，提升经营效率。
固态电池业务进展顺利。公司与东驰新能源合资设立公司，专注于固态电池的研发和销售，公司有望顺利进入新能源产业，积极响应国家“双碳”战略，开拓新的增长曲线。随着固态电池技术路线的应用加速，公司也将加快相关产品生产线建设。
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5亿元、4.2亿元、4.9亿元，对应EPS分别为2.07元、2.44元、2.87元，对应PE分别为11.34倍、9.63倍和8.18倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济和汇率波动，海运环境波动，后市场海外需求不及预期等，固态电池投资项目推进及落地不及预期。
