2023年报亮点解析：爆款单品高增，费用管控再升级！
太极集团(600129)
动态：
在2024年3月28日，太极集团正式公布2023年度的年度报告。报告显示，该集团在2023年实现了营业收入156.23亿元，较去年同期增长10.58%；归属于母公司的净利润达到8.22亿元，同比增长131.99%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为7.74亿元，同比增长111.35%。
投资分析：
太极集团在2023年专注于核心产品的发展，藿香正气口服液和急支糖浆等产品的销售业绩显著提升。工业收入达到了103.88亿元，同比增长19.40%，其中现代中药收入增长31.64%，化药收入增长2.72%；商业收入为77.26亿元，同比下降3.31%；药材资源板块收入增长118.71%。在大品种方面，太极藿香正气口服液销售收入增长45%，急支糖浆销售收入增长67%，通天口服液销售收入增长10%，鼻窦炎口服液销售收入增长22%。
在成本与费用管理方面，公司采取了优化措施，但一致性评价研发项目的减值对利润造成了一定影响。太极集团积极布局药材资源板块，有效对冲了药材价格上涨带来的成本压力。同时，公司费用控制效果显著，销售费用和管理费用的增速均低于工业收入增速。鉴于一致性评价研发产品的市场前景、投入资源和同类产品的过评情况，公司决定暂停部分研发项目，并在2023年计提开发支出减值准备0.57亿元。
盈利预测与评级：鉴于藿香正气口服液和急支糖浆的市场潜力以及公司费用和成本管控的优化，我们预测太极集团2024至2026年的归属于母公司净利润分别为12.18亿元、15.16亿元和18.16亿元，对应当前股价的市盈率分别为15.21倍、12.21倍和10.20倍。因此，我们维持对太极集团的“买入”评级。
风险警示：需关注大单品销售推广不及预期、产品集采降价风险、成本费用管控不及预期、市场竞争加剧以及医药政策风险等潜在风险。
