引领行业革新，谐波减速器巨头公司：展望未来，广阔星辰大海在即
绿的谐波（688017）
核心概览：
该企业专注谐波减速器领域二十余载，成功打破了海外品牌在该领域的长期垄断。
企业专注于精密传动领域，其核心产品涵盖了谐波减速器、精密零部件、机电一体化产品以及智能自动化装备等。这些产品主要服务于工业机器人、服务机器人以及数控机床等关键行业。通过持续的研发投入，企业在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和大规模应用，从而打破了国际品牌在该领域的市场垄断。
多领域发展助力谐波减速器市场拓展，减速器厂商迎来新的增长机遇
1）工业机器人：作为谐波减速器最大的应用市场，随着行业的复苏，预计到2027年，国内工业机器人的安装量将达到59.18万台，谐波减速器的需求量将达207万台。2）数控机床：在自主可控、更新周期和产业转型等多重因素的推动下，机床行业正逐步向中高端发展，谐波减速器能够显著提升机床的性能，具有广阔的应用前景。3）人形机器人：谐波减速器可用于人形机器人的多个关节部位，随着人形机器人的量产，谐波减速器市场有望迎来百亿级的增量空间。
技术领先、产能扩大、海外布局，企业竞争优势鲜明
1）研发：企业持续加大研发投入，自主研发突破技术封锁，掌握了“P齿形”设计理论体系、新一代三次谐波技术、机电耦合技术等核心专利，并积极拓展机电一体化产品线，丰富产品种类。2）产能：企业发布了增发预案，计划新增100万台新一代谐波减速器和20万台机电一体化产品的年产能，这将有助于企业扩大市场份额，拓展优质客户。3）海外：与三花智控签订合作协议，在墨西哥共同设立合资企业，实现产业联动和互利共赢，进一步拓展海外市场，提升国际影响力。
投资建议与盈利展望
企业以自主研发和创新为核心，不断优化产品，丰富产品线。随着工业机器人、工业母机需求的恢复和升级，以及人形机器人的量产，企业将显著受益，进入快速发展阶段。预计2023-2025年，企业归属于母公司的净利润将分别达到0.84亿元、1.46亿元和2.08亿元，对应的基本每股收益分别为0.50元、0.86元和1.23元/股。按照当前股价计算，对应PE估值分别为264倍、153倍和107倍。鉴于企业作为谐波减速器行业的领军企业，未来有望在工业机器人、工业母机和人形机器人的发展中获得超越行业的成长速度，因此给予“增持”的投资评级。
风险提示：
市场竞争加剧的风险；行业需求下降的风险；产品迭代更新的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；募投项目不及预期的风险。
