“千万吨长协助力气量飞跃，分红重视彰显股东价值回馈”

新奥能源股份有限公司(代码：600803)

投资要点

在2023年度，公司收入微幅下滑，主要由于天然气价格走低以及出售煤炭业务的影响。具体来看，公司2023年实现营业收入1438.62亿元，同比下降6.70%；归属于母公司的净利润为70.91亿元，同比增长21.34%；核心利润为63.78亿元，同比增长5.12%；而扣除非经常性损益的净利润为24.59亿元，同比下降47.35%。净利润的下降主要受到甲醇和稳定烯烃资产减值以及衍生金融工具公允价值变动的影响，而扣非前后净利润的差异则主要是由于出售新能矿业带来的投资收益42.77亿元。

公司通过快速扩充长协资源池，确保了天然气销售量的稳定增长。2023年，公司新签订了280万吨/年的LNG长协合同，使得累计长协量超过1000万吨/年。2023年，公司天然气总销售量达到386.71亿立方米，同比增长6.8%，其中平台交易气销售量增长44.0%，零售气量略有减少，批发气量增长25.5%。随着2025年新签LNG长协的逐步生效，公司的天然气供应能力预计将进一步增强。在全球天然气价格回落的大背景下，公司通过下游城燃业务的顺价调整，有助于毛利率的恢复。

公司对股东的分红承诺表明了其投资价值的认可。公司承诺在未来三年内，每年现金分红至少增加0.15元/股，并对出售新能矿业所得的部分净收益进行特别派息。2023年，公司每股分红达到0.91元，对应的股息率约为5.4%，预计2024和2025年每股派息将不低于1.03元和1.14元。

风险预警：天然气价格波动、市场需求不及预期以及政策变化等风险需予以关注。

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