双管齐下，质量与回报同步飞跃：推动企业迈向长期高质量发展新征程

宁德时代(300750)

投资亮点

在创新驱动高质量发展的道路上，宁德时代不断拓展电池材料、电池系统、电池回收等产业链领域，凭借核心技术优势和前瞻性研发布局，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案和服务。公司以创新为发展基石，通过数字化研发手段提升效率，满足多元化应用需求，并推动产业链绿色低碳转型。

公司持续现金分红，积极回购股份，提振市场信心。自上市以来，宁德时代累计派发现金分红超过91亿元，其中2018年至2021年累计现金分红不低于当年净利润的10%。2022年，公司现金分红比例提升至20%，派发61.55亿元。此外，公司于2023年10月审议通过回购计划，截至2024年1月31日，已累计回购股份1036.8万股，成交总金额17亿元。

宁德时代在全球电池市场中占据领先地位，产品及客户多元化，高端车市场份额超过60%。2023年，公司全球动力电池份额达到36.8%，其中中国国内份额44.5%（24年1月升至49.4%），全球份额稳定。预计2024年出货量将达到470-480GWh，同比增长25%。

盈利预测与投资评级：我们预计宁德时代23-25年归母净利润分别为441/463/564亿元，对应市盈率为16x/15x/13x。基于公司全球电池龙头地位，给予24年25x市盈率，目标价263元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期，电池行业竞争加剧。

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