2023年Q3财报大放异彩：业绩翻倍飙升，盈利能力强势上涨！
星源科技（300568）
投资要点：
事件：该企业最近公布了2023年第三季度的财务报告。
点评：
2023年第三季度业绩超出市场预期，盈利能力呈现同比及环比增长。星源科技作为锂电池隔膜行业的领军企业，其客户群体包括宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、LG新能源、三星SDI等国内外知名的锂电池制造企业。2023年前三季度，公司营收达到22.11亿元，同比增长5.64%；归属于母公司的净利润为6.68亿元，同比增长13.56%；扣除非经常性损益后的净利润为5.74亿元，同比增长0.26%。毛利率为46.64%，同比上升1.62个百分点。净利率为31.06%，同比上升1.74个百分点。在2023年第三季度，公司营收为8.54亿元，同比增长12.61%，环比增长23.43%；归属于母公司的净利润为2.89亿元，同比增长31.23%，环比增长47.12%；扣除非经常性损益后的净利润为2.71亿元，同比增长28.34%，环比增长89.79%。第三季度的毛利率为47.90%，同比上升6.83个百分点，环比上升2.47个百分点。净利率为35.23%，同比上升4.76个百分点，环比上升6.6个百分点。在行业竞争加剧的背景下，公司第三季度业绩实现了超预期增长。
公司持续加大研发投入，以技术创新为发展引擎。公司已将湿法隔膜设备升级至第五代超级湿法线，单线产能达到2.5亿平方米，比第四代湿法线提高了超过2倍；干法隔膜产线也已升级至第六代产线，湿法、干法单线产能均得到显著提升，有效降低了单位产品成本。公司不断加大新技术、新产品的研发投入，前三季度研发费用达到1.76亿元，同比增长47.90%，研发费用率为7.96%，同比上升2.28个百分点。公司在2021年成功研发出破膜温度超过240℃的交联隔膜，以及固态电解质复合隔膜，这些新产品增强了安全保护功能，为公司培育了新的利润增长点。
公司积极推动全球产能布局，加强本土化配套能力。公司正在推进全球产能的建设，优化国内外生产基地的布局和产能提升，在南通、佛山、欧洲瑞典以及马来西亚等地建设新的生产基地，以提升为下游客户提供本土化配套的能力，加强公司海内外客户的拓展和市场份额的提升。其中，马来西亚一期项目预计建成后年产20亿平方米的湿法隔膜及配套涂覆隔膜。
投资建议：建议投资者增持。预计公司2023-2025年的每股收益分别为0.75元、1.00元、1.25元，对应市盈率分别为21倍、15倍、12倍，建议投资者增持。
风险提示：下游需求可能低于预期风险；产品价格可能下跌及毛利率可能下滑风险；市场竞争可能加剧风险；新产品、新技术迭代风险；原材料价格可能大幅波动风险。
