“欧洲市场再下一城！公司新签海外海缆大单，开拓步伐稳健加速”
东方电缆（603606）
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东方电缆发布了一则中标项目的提示性公告，宣布成功中标价值高达20.3亿元的海缆项目。
投资亮点
公司成功签订一笔海外海缆大订单，标志着公司在欧洲市场的拓展进展顺利。东方电缆的业务涵盖了陆缆、海缆和海洋工程三大领域，是国内海缆和陆缆的重要供应商。在2023年，公司营业收入达到73.10亿元，同比增长4.30%，其中海缆和海洋工程收入为34.76亿元，同比增长14.78%，陆缆收入为38.27亿元，同比下降3.77%；归属于母公司的净利润为10.00亿元，同比增长18.78%。
截至4月25日，公司在手订单总额为71.37亿元，其中海缆订单25.80亿元，陆缆订单36.82亿元，海洋工程订单8.75亿元，220千伏及以上海缆和脐带缆在手订单总额占比接近30%。7月9日，公司发布公告，确认新中标的中电建华东院海缆项目（约0.8亿元）、英国SSE公司海缆项目（约1.5亿元）以及InchCapeOffshore公司海缆项目（约18亿元），海缆中标总额达到约20.30亿元。此前，公司已与InchCapeOffshore公司达成协议，在完成型式实验并经过业主的项目投资决策程序后，公司将作为英国InchCape海风项目的输出缆供应商，此次中标公告标志着公司正式获得供应商资格，其产品在欧洲市场得到认可。
欧洲海风市场加速发展，公司海外业绩预期将增加
欧洲是全球海上风电装机增长的关键区域，在政策支持和补贴力度的加大背景下，海风市场的放量预期持续增强。根据欧洲风能协会的预测，欧洲海风装机量预计将从2023年的34GW增长至2030年的121GW，年复合增长率达到20%。RystadEnergy的预测进一步表明，到2030年，欧洲陆上/海上风电阵列缆及海上送出缆的需求将分别增长至2022年的1.45倍、6.78倍和14.29倍，海风深远海趋势将显著推动送出缆需求增长。尽管Prysmian、NKT等欧洲海缆供应商已宣布扩产计划，但其供应增长速度仍难以满足需求的快速增长，这为国内厂商提供了承接部分溢出订单的机会，作为国内领先企业的东方电缆将继续保持其优势地位。
盈利预测
预计公司2024-2026年的收入分别为87.49亿元、111.57亿元和127.72亿元，EPS分别为1.83元、2.75元和3.30元，当前股价对应的PE分别为25.9倍、17.2倍和14.3倍。鉴于公司作为国内海缆行业的龙头，预计将受益于行业景气度的持续上升，首次给予“买入”的投资评级。
风险提示
存在风电装机量不及预期、产业链价格波动、竞争加剧、汇率波动以及大盘系统性风险等风险。
