动储电池势头强劲，消费电池拐点来临！公司信息更新报告解读
亿纬锂能（300014）
营收持续强劲增长，单季毛利率显著提升
在2023年第一季度至第三季度期间，亿纬锂能实现了营业收入355.3亿元，同比增长46.3%。归属于母公司的净利润为34.2亿元，同比增长28.5%。特别是第三季度，归属于母公司的净利润为12.7亿元，同比增长2.5%，环比增长25.9%，单季毛利率达到18.3%，环比提升3.3个百分点，这主要得益于公司供应链议价能力的增强以及消费电池生产率的提高。鉴于动力储能电池行业的竞争日益激烈，我们下调了对公司2023-2024年归属于母公司净利润的预测，预计为41.2/66.2亿元（原预测为68.7/113.1亿元），并新增了2025年的预测，为86.7亿元。据此，公司2023-2025年的每股收益预计为2.01/3.23/4.24元，对应当前的股价市盈率分别为32.0/20.0/15.2倍。考虑到公司卓越的产品力和成本控制能力，预计未来大圆柱、大铁锂等差异化产品将显著提升盈利能力，因此维持“买入”评级。
前三季度动力储能电池出货量接近40GWh，年底新增20GWh储能产能
亿纬锂能在前三季度销售动力电池20GWh，同比增长71.3%，储能电池18GWh，同比增长115.7%。凭借其产品成本优势，预计在第四季度国内动力电池市场份额将进一步提升。随着碳酸锂价格下降，储能下游客户的需求有望增加，我们预计全年动力储能电池出货量有望超过55GWh。公司预计年底将新增20GWh的储能产能，2024年动力储能电池出货量预计将继续快速增长。
消费电池市场回暖，小圆柱电池单月销量突破6000万只
受益于下游电动工具客户去库存周期的结束，亿纬锂能的小圆柱电池市场需求明显回暖，9月份单月销量超过了6000万只。我们预计第四季度市场景气度将进一步提升，公司生产率提高将带来收入和利润的双重增长。
大圆柱电池客户谈判进展顺利，560K大铁锂电池产能预计2024年底投产
公司的大圆柱电池生产线调试基本完成，与国内外客户的谈判进展顺利，预计将在2024年下半年实现显著的销售增长。560K大铁锂电池工厂的建设已经启动，预计将于2024年底投产，为2025年的大储能市场提供新的产品解决方案。
风险提示：市场竞争加剧可能影响盈利；新能源汽车销量和储能装机量可能不及预期；公司大圆柱等新产品客户订单可能不及预期。
