2023年三季报大亮点：营收利润双增长，客户扩产助力中期业绩稳步攀升
圣晖集成(603163)
投资亮点
事件：近期，圣晖集成公布了2023年前三季度财报，报告期内公司实现营业收入14.5亿元，同比增长32.7%，归母净利润达到1.1亿元，同比增长24.2%；第三季度单季营业收入5.3亿元，同比增长27.5%，归母净利润3706万元，同比增长29.3%，整体业绩表现符合市场预期。
国内芯片市场热度不减，公司收入稳定增长，毛利率有所下降：一方面，第三季度营业收入增长主要得益于国内芯片需求强劲，下游建厂活动回暖，公司订单量和执行项目数量明显提升；另一方面，第三季度毛利率为11.9%，同比下降2.6个百分点，毛利率下降主要由于项目规模较大，大客户议价能力较强。
期间费用率控制得当，净利率保持稳定：第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/3.0%/1.0%/-0.5%，同比分别增长0.2个/下降0.3个/下降0.3个/下降1.0个百分点，财务费用率下降主要归因于利息收入增加；第三季度信用减值损失为589万元，同比增长333万元；第三季度归母净利润为3706万元，同比增长29.3%，归母净利率为7.0%，同比增长0.1个百分点。
支付采购款、保证金等导致第三季度现金流下滑，资产负债率有所优化：第三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.3亿元，同比下降226.8%，主要由于支付采购款及保证金金额较高；截至三季度末，公司资产负债率水平为41.7%，同比下降3.5个百分点。
公司持续拓展优质客户，在手订单充足，业绩增长潜力巨大。公司在巩固现有客户关系的同时，积极开拓新客户，2023年上半年进一步深化与国内某知名技术企业的合作。截至2023年9月30日，公司在手订单总额达到16.31亿元，同比增长14.58%；截至三季度末，公司合同负债余额为9080万元。半导体洁净室领域的高景气度以及充足的在手订单，为公司中期业绩增长提供有力支撑。
盈利预测与投资评级：公司主要从事IC半导体洁净室工程业务，大陆晶圆厂商资本开支持续高增长，公司凭借丰富的项目经验和客户资源，业绩有望受益于客户的扩产计划而加速释放。我们维持对公司2023-2025年归母净利润的预测分别为1.6/2.2/2.9亿元，并维持“买入”评级。
风险提示：国内晶圆厂商资本开支不及预期风险；市场竞争加剧风险；海外业务恢复不及预期风险。
