2024Q3业绩惊艳来袭！三季报揭示单季收入历史新高峰，业绩超预期惊喜不断
福耀玻璃(600660)
动态:
福耀玻璃于2024年10月17日公布2024年三季报：在2024年第三季度，公司实现营业收入高达99.74亿元，同比增长13.41%；归属于母公司的净利润达到19.80亿元，同比增长53.54%；扣除非经常性损益后的净利润为19.74亿元，同比增长55.56%。
关键投资观点:
在收入方面，福耀玻璃在2024年第三季度实现了营收的突破，同比增长13.41%，环比增长4.94%，创下了新的历史记录。这一成绩主要得益于公司产品在数量和价格上的双重提升，以及高附加值产品比例和平均销售价格（ASP）的上升。尽管国内汽车产量同比下降3.2%，全球汽车产量同比和环比均出现下滑，福耀玻璃的收入表现依然优于行业平均水平。
在利润方面，公司的盈利能力持续增强。2024年第三季度，归属于母公司的净利润同比增长53.54%，环比下降6.19%。扣除汇兑损失后，净利润达到21.04亿元，同比增长35.4%，环比增长3.3%。公司的毛利率为38.78%，同比增长2.5个百分点，环比增长1.1个百分点；净利率为19.86%，同比增长5.2个百分点。公司盈利能力的提升主要归功于产品结构的优化、提质增效以及原材料价格和海运费用的低位运行。
关于盈利预测与投资评级，我们预期福耀玻璃的收入增长确定性高，主要受到全球市场份额提升、ASP增加以及单车面积增加的推动。尽管利润增长可能受到汇兑损益波动、SAM亏损波动、原材料成本等因素的影响，但在当前原材料价格和天然气价格较低的情况下，公司利润增长有望超过收入增长。此外，随着近年来资本开支的增加，新产能预计将在2025年后投产，公司的市场份额提升速度有望超出预期。预计公司2024-2026年的营业收入分别为396.54亿元、482.71亿元和584.60亿元，同比增长分别为20%、22%和21%；归属于母公司的净利润分别为76.97亿元、89.00亿元和106.53亿元，同比增长分别为37%、16%和20%；每股收益（EPS）分别为2.95元、3.41元和4.08元，对应当前股价的市盈率分别为20倍、17倍和14倍。我们看好公司长期增长潜力，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格上涨；能源价格上涨；海运费用上涨；市场竞争加剧；客户拓展不及预期；SAM整合进度不及预期；全球贸易环境不确定性；汇率波动风险；现金分红不及预期。
