2024年三季报亮点解读：业绩飙升，国产替代红利持续助力
科远智慧（股票代码：002380）
动态：
在2024年10月16日，科远智慧公布了其2024年三季度的业绩报告，报告期内，公司营业总收入达到了11.62亿元，较去年同期增长16.16%；归属于母公司的净利润为1.59亿元，同比增长75.34%；基本每股收益（EPS）为0.66元，同比增长75.35%。
分析：
在2024年前三季度，科远智慧的表现强劲，盈利能力和费用控制能力均有所提升。根据其三季报，公司的营业总收入同比增长16.16%，达到11.62亿元；归母净利润同比增长75.34%，达到1.59亿元；销售毛利率也达到了40.82%，创下近年来的新高。得益于行业景气度和公司作为行业引领者的地位，公司的盈利能力得到了稳步提升。在费用方面，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降了2.11%、0.77%和0.04%，同时研发费用同比增长了0.78%，显示出良好的费用管控能力。
尽管受到交付节奏的影响，公司单季度的收入和利润增速有所放缓，但合同资产的增长表明公司未来发展潜力巨大。我们预计，随着交付节奏的加快，公司的业绩有望继续保持高速增长态势。
作为国内火电DCS领域的领军企业，科远智慧有望在国产替代进程中受益。在自动化领域，国内企业正在崛起，特别是DCS、大中型PLC、SIS等产品线在能源电力、石油化工领域的需求显著增加，行业对自主可控的需求日益强烈。科远智慧在大型机组控制系统的占有率位居国内前列，预计将优先受益于国产替代的趋势。
展望与评级：作为国内火电DCS的领先企业，科远智慧所在的行业景气度较高，且受益于国产替代的浪潮，其自主可控的产品有望进一步拓展市场空间。预计2024年至2026年，公司的销售毛利率将保持稳定增长。考虑到工业自动化和工业互联网领域的韧性，我们预计公司未来随着产品交付节奏的恢复，有望实现稳定增长。据此，我们预测公司2024至2026年的归母净利润分别为2.48亿元、3.26亿元和4.08亿元，对应EPS分别为1.03元、1.36元和1.70元。当前股价为19.76元，对应2024至2026年的PE分别为19.1倍、14.6倍和11.6倍。与可比公司宝信软件（600845.SH）和中控技术（688777.SH）的平均PE相比，科远智慧的估值具有吸引力，因此我们首次给予“增持”评级。
风险提示：能源电力行业投资不及预期；行业竞争加剧；技术迭代不及预期；毛利率不及预期；政策落地节奏不及预期。
