“2024年三季报亮点频现：收入利润双增长，创新投入再升级！”
信立泰(002294)
动态：
2024年10月21日，公司公布2024年三季报：2024年前三季度公司实现营业收入30.01亿元（同比增长22.18%），归属于母公司净利润达到5.10亿元（同比增长6.37%），扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为4.97亿元（同比增长14.94%）。2024年第三季度，公司营业收入为9.58亿元（同比增长24.15%），归属于母公司净利润为1.66亿元（同比增长17.01%），扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为1.64亿元（同比增长30.87%）。
投资洞察：
2024年第三季度，公司营业收入和净利润均实现高速增长。2024年前三季度公司营业收入30.01亿元（同比增长22.18%），归属于母公司净利润5.10亿元（同比增长6.37%），扣除非经常性损益后归属于母公司净利润4.97亿元（同比增长14.94%）。2024年第三季度，公司营业收入9.58亿元（同比增长24.15%），归属于母公司净利润1.66亿元（同比增长17.01%），扣除非经常性损益后归属于母公司净利润1.64亿元（同比增长30.87%）。第三季度，公司营业收入和净利润表现强劲。
2024年第三季度，公司毛利率和销售费用率同比上升，净利润率小幅波动。2024年第三季度，公司毛利率为74.07%，同比上升7.90个百分点；销售费用率为37.45%，同比上升11.26个百分点；管理费用率为6.57%，同比下降3.41个百分点；研发费用率为10.87%，同比下降1.05个百分点；净利润率为17.51%，同比下降0.81个百分点。
增资海外子公司、引进碱基编辑药物，持续加大创新投入。2024年8月，公司以首付款及研发里程碑款总金额最高不超过2.05亿元，从上海尧唐生物引进在研PCSK9靶点的碱基编辑药物“YOLT-101”相关权益。2024年10月22日，公司公告，拟以自筹资金5000万美元向公司位于美国的创新生物制药研发中心SalubrisBio增资，以推动创新药JK07和JK06的临床研究、平台建设和研发管线布局等。
盈利预测与评级展望：我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为40.39亿元/48.01亿元/56.48亿元，对应归属于母公司净利润分别为6.37亿元/7.37亿元/8.72亿元，对应市盈率分别为63.56倍/54.93倍/46.40倍。我们认为，公司创新产品不断释放潜力，仿制药产品线稳健扩张。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险警示：产品销售推广不及预期、产品研发进展不及预期、产品在医保谈判中价格波动超出预期、国际关系对海外资产影响的不确定性、产品质量风险。
