2024年三季报亮点解析：盈利双增长，外贸业务再攀新高！
金盘科技（688676）
投资观察
近期动态：在2024年的第三季度，金盘科技交出了一份亮眼的成绩单。公司在这一季度实现了营业收入18.8亿元，较去年同期微增0.2%；归母净利润达到1.8亿元，同比增长27.5%；扣非归母净利润为1.7亿元，同比增长26.7%。在前九个月的时间里，公司累计营业收入达到48亿元，同比增长0.5%；归母净利润为4亿元，同比增长21.2%；扣非归母净利润为3.8亿元，同比增长18.9%。
盈利能力持续增强，成本控制得当。在盈利方面，金盘科技前三季度销售毛利率和净利率分别达到24.2%和8.3%，同比提升2.0个百分点和1.4个百分点。特别是在第三季度，毛利率和净利率分别达到25.5%和9.6%，同比大幅增长2.7个百分点和2.1个百分点。这一成绩主要得益于公司优质订单比例的提高，以及对应收账款和存货的有效管理，使得信用减值损失和资产减值损失有所下降，同时进项税额也带来了一定的正面影响。在费用控制上，公司前三季度的销售、管理和财务费用率分别为4.0%、5.2%和1.0%，同比略有上升。得益于优质客户和订单比例的提升，公司前三季度的经营活动净现金流为-0.9亿元，同比增长1.5亿元，现金流状况得到改善。
强化股东回报，提升分红质量。金盘科技发布了“提质增效重回报”的股东分红方案，承诺在确保公司正常运营和长远发展的基础上，2024年度的现金分红将超过当年实现的可供分配利润的40%，旨在推动公司的高质量发展和投资价值提升。
海外市场需求旺盛，公司产品加速拓展。截至前三季度，金盘科技的外销收入达到13.7亿元，占总营收的28.6%，较半年报的27%有所提升。目前，海外，尤其是欧美市场的变压器需求保持高增长态势。作为干式变压器的行业领军企业，金盘科技持续扩大产品线，不仅覆盖风电领域，还向光伏、数据中心、配电等领域拓展。公司已在墨西哥扩大产能，并做好了在墨西哥和美国的产品线产能扩产准备。此外，公司位于波兰的工厂预计将在2024年四季度投产，有望进一步受益于欧美新能源建设需求。同时，公司变压器产品在百度、华为等IDC项目中的应用广泛，前三季度国内数据中心订单量同比增长102%。
业绩展望与投资观点。预计金盘科技未来三年（2024-2026年）的营收将分别达到71.8亿元、90.6亿元和107.7亿元，归母净利润的年增长率预计为22.4%、39.1%和18.9%。公司正加速推进数字化转型升级，积极开拓储能业务市场，预计业绩将持续稳健增长，因此维持“持有”评级。
风险警示：需关注新能源装机进度不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；汇率波动可能对公司海外业务收入造成影响的风险；以及储能及数字化业务建设及产能释放不及预期的风险。
