《稳中求进！传统与数字业务双丰收，用户平均收入保持稳健增长》
中国电信(601728)
要闻：本企业于近日发布2024年三季报，报告显示，前三季度实现总营收3919.68亿元，同比增长2.9%，其中服务收入为3628.86亿元，同比增长3.8%。净利润达到292.99亿元，同比增长8.1%，扣除非经常性损益后的净利润为286.86亿元，同比增长5.4%。在第三季度，公司营收为1259.95亿元，同比增长2.92%，净利润为74.87亿元，同比增长7.76%。
专业解读：
企业各项业务稳步增长，智慧家庭业务的价值贡献不断提升。
在移动通信服务领域：企业积极推动产品与云、AI、量子、卫星等前沿技术的融合，加快融合场景的平台内容填充和智能化升级，从而推动移动业务价值的持续提升。2024年前三季度，移动通信服务收入达到1568.23亿元，同比增长3.2%，移动用户净增1490万户，总数达到4.23亿户，5G套餐用户净增2640万户，总数达到3.45亿户，渗透率达到81.6%，移动用户平均收入保持稳定。
在固网及智慧家庭服务领域：企业加速FTTR升级和千兆应用拓展，不断优化全屋智能应用及服务，加强智慧家庭、智慧社区、数字乡村等平台AI升级和融通互促，打造社区/乡村的生活圈和服务圈。2024年前三季度，固网及智慧家庭服务收入达到956.24亿元，同比增长2.9%，有线宽带用户总数达到1.96亿户，智慧家庭收入同比增长17.0%，宽带综合平均收入为47.8元，智慧家庭业务价值贡献持续提升。
在产业数字化领域：企业紧紧抓住经济社会数字化转型的机遇，持续深耕重点行业，不断拓展生态合作，以“网+云+AI+应用”满足千行百业的数字化需求，推动战略新兴业务快速发展，促进数字技术与实体经济的深度融合。2024年前三季度，产业数字化业务收入达到1055.49亿元，同比增长5.8%。
成本与费用方面：
前三季度营业成本为2744.13亿元，同比增长3.0%，主要由于企业加大科技创新、产业数字化等关键领域的投入，强化智能化运营以降本增效，持续提升资源效能；销售费用394.35亿元，同比下降3.2%；管理费用为268.84亿元，同比下降0.6%；研发费用为87.50亿元，同比增长19.3%，主要由于企业聚焦战略性新兴产业和未来产业，持续加大科技创新力度，加强关键核心技术攻关，提升核心能力；财务费用为5.18亿元，同比下降12.2%，主要由于租赁负债利息支出下降。
重视股东回报，持续提升分红派息水平
企业高度重视股东回报，努力提升盈利和现金流创造能力。自2024年起，企业计划在三年内将现金分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，持续为股东创造更大价值。
盈利预测与投资建议：企业坚持以客户为中心，加快新要素融入标准产品，持续提升产品能力、业务价值和服务水平，围绕CHBG融通场景加快平台内容填充和智能化升级，扩大数字平台业务和基础连接规模，全方位推进服务型企业建设，看好企业未来发展。预计企业24-26年归母净利润分别为330.6/355.5/377.7亿元，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等
